Q2營收創歷史新高，全年財測大幅上調

邁威爾(MRVL)在2027會計年度第二季交出亮眼成績單，單季營收達到創紀錄的27.39億美元，較前一季成長13%，較去年同期大幅增加37%。執行長Matthew Murphy指出，目前預期2027會計年度總營收將較去年同期成長約45%，達到約120億美元，高於上一季所預估的115億美元。

針對未來展望，經營團隊展現強烈信心。預估2028會計年度營收將達到約180億美元，較前次預估的165億美元大幅上修了15億美元，年成長率預估約為50%。其中，最受市場矚目的資料中心業務，預期在2028會計年度將繳出較去年同期成長超過60%的驚人表現。

擴大與雲端巨頭合作，客製化晶片迎爆發

帶動這波成長動能的關鍵，來自於邁威爾近期提交的8-K文件中所揭露的重大進展。公司宣布與一家關鍵的超大型雲端服務供應商達成擴大商業協議及相關認股權證。在財報會議的問答環節中，分析師提問並確認了該合作對象為Google(GOOGL)。

執行長強調，這份涵蓋推論加速器、儲存控制器、網路介面卡(NIC)、記憶體介面控制器等領域的協議，對邁威爾而言具有「改變遊戲規則」的龐大商機。儘管上一季市場焦點多集中在與輝達(NVDA)的合作關係上，本季的亮點則完全轉向這項超大型擴充協議。預計這些客製化晶片專案將在2029會計年度帶來顯著貢獻，並在未來創造極大的上行空間。此外，針對CXL技術與光通訊模組的發展，經營層也透露目前正被多家雲端大廠大量採用，成長動能持續加速。

第三季財測穩健，新任財務長聚焦利潤擴張

針對2027會計年度第三季，新上任的財務長Daniel Durn預估營收將落在31.5億美元左右（正負5%），非一般公認會計原則(Non-GAAP)稀釋後每股盈餘預期為1.05至1.15美元。回顧第二季獲利表現，GAAP毛利率為53.1%，Non-GAAP毛利率則達58.9%；GAAP稀釋後每股盈餘為0.33美元，Non-GAAP稀釋後每股盈餘為0.94美元。2027全年Non-GAAP營業費用則微幅上調至約25.5億美元，高於原先預估的24.5億美元。

在資本配置方面，第二季營運現金流為6.06億美元，公司買回了2億美元的普通股，並發放5400萬美元現金股利。整體總債務為49.6億美元，淨債務對EBITDA比率維持在0.27倍的健康水準。新任財務長強調，未來將專注於擴張營業利益率與成長現金流，並預計在今年第四季將Non-GAAP營業利益率推升至38%至40%的長期目標區間。

留意短期毛利率波動與產能供應鏈限制風險

儘管長期展望極具爆發力，投資人仍需關注潛在風險。財務長提醒，營收水準與產品組合是決定毛利率的關鍵，由於客製化業務正處於加速量產階段，短線產品組合的變化將對毛利率形成些微壓力，這也是為何預估第三季毛利率指引呈現小幅下滑的原因。

此外，面對業界普遍存在的產能限制風險，邁威爾已採取積極應對措施。公司預計在2027會計年度支付供應商約10億美元的產能預付款，藉以確保未來的額外供應量，滿足快速增長的訂單需求。整體而言，在資料中心加速成長與客製化專案擴張的雙引擎帶動下，邁威爾正積極佈局中長期的營運版圖。

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