(圖/shutterstock)
感測元件需求大爆發
何謂感測元件?
他就像是人類的感覺神經元
用來感受周圍環境的光、熱、濕度、聲音等...
隨著電動車、AI、IOT(物聯網)、穿戴式裝置
成為產業發展主流
感測元件需求也跟著水漲船高
而今天介紹之公司生產的感測元件
主要就應運在車用電子上面
就讓我們先來瞧瞧他的市場有多大吧~
國際大廠競相展示
先進駕駛輔助系統&自駕車方案
有再開車的讀者一定感受的到
早年汽車上的感測器只有最基礎的兩顆倒車雷達
但十幾年的光陰過去
車上出現了琳瑯滿目的電子設備及感測器
我們來看看具體的數據!
全球車用電子產值2025年達3,599.5億美元
折合約10.8兆新台幣
我們把車用電子分成5大類來檢視
發現未來幾年的成長幅度都相當可觀
看到市場規模如此之大!
你一定很想知道相關供應鏈有哪些
感測元件又會出現在整個車電產業的何處?
上圖橘色處即為會用到感測元件的項目
可以發現整個車電產業一半以上需要它!!
而法人也預估
近2年來每台汽車搭載感測元件約4~5套
2020年之後搭載數量將達10套以上
亦即2年內成長幅度高達1倍以上
在車用感測器需求飆升的狀況下
有一家公司搭上了順風車
接下來將為大家依序介紹:
✎感測元件的明日之星:光磊(2340)
✎產品深喉嚨:車用、鏡頭、穿戴式裝置通吃
✎產能擴充的秘密:賺錢不手軟,2018再開20%
✎暗藏玄機的財務報表
讓我們繼續看下去…
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✎感測元件的明日之星:光磊(2340)
轉型有成,車用&鏡頭&穿戴式裝置通吃
感測元件這麼火紅
光磊(2340)如何搶下這塊大餅呢?
近年的趨勢為何?
讓我們一探究竟!
從左圖可以發現光磊主要產品分三大類
發光元件、感測元件、系統產品
這些東西到底有什麼功用呢?
讓我們簡單的了解一下
1.發光元件(41.3%→33.5%)
簡單來說就是大家熟知的LED
但產品用途更多元
車內照明、車尾燈、顯示器、背光板
家電、通訊及消費性產品指示燈等...
2.感測元件(36.7%→48.15%)
利用LED發射不可見光偵測環境中發生的變化
並將偵測到的資訊以電子訊號
傳送到控制器或其他電子裝置
主要應用在
汽車、家電、電腦、通訊設備之訊號接收與遙控
調光控制、 電容式麥克風、AC馬達驅動,SSR(固態繼電器)
高功率的部分有光電固態繼電器、電源供應器之元件
3.系統產品(21.7%→17.41%)
分為兩大類:
1.資訊顯示幕:車用路狀況顯示、室內顯示、戶外顯示
2.LED燈光系統:車燈、室內外燈光系統
了解產品的用途後
再來看看最重要的感測元件營收變化
我們發現了一件事!!
公司不斷減少獲利較差的LED及代工的藍光產品占比
全力發展前景較佳的感測元件
這代表供經營者有再注意市場動向
是好現象
✎產品深喉嚨:車用、鏡頭、穿戴式裝置通吃
車用感測器在上方以說明過
接下來為大家介紹2個比較意想不到的產品應用
攝影機必要元件,紅外線晶粒市佔第一!!
還記得去年的玉晶光(3409)、亞光(3019)、今國光(6209)等光學類股吧
因為搭上電動車以及iphone鏡頭題材
股價都噴發了5~10倍不等
能有這樣的表現
除了市場需求暴增外
之前股價被低估也是很重要的因素
現在就告訴大家一個秘密...
光磊(2340)也是鏡頭產業中不可或缺的腳色
先來看看一顆鏡頭的組成
可以發現每個鏡頭
都一定要配備一組感光元件
而感光元件裡面的必需品:紅外線晶粒
就是由光磊生產的,而且目前市佔率第1!!
可以應用的地方包括
iphone X的臉部辨識、接近感測器、虹膜辨識等...
穿戴式裝置也來井上添花
除了上面提到現有產品之應用
還有一個市場特別值得關注
那就是「穿戴式裝置」
現今穿戴式裝置模組的製造有2種解決方案
1. IC (積體電路)
2.檢光二極體(感測元件的一種)
而近年來檢光二極體因為性價比高
受到下游廠商的青睞
使得滲透率逐漸提升
目前光磊生產的檢光二極體已在客戶認證階段
若認證通過
未來將可望帶來一筆可觀的營收
✎產能擴充的秘密:賺錢不手軟,2018再開20%
光磊於2017年投入了2~3億元(15%)
來購買生產感測元件的機台
產能已陸續在2018年初開出
六月的最新消息更指出
要再花4億擴增6吋產能(20%)
但一直擴產不見得是好事
還記得台灣4大慘業的DRAM嗎?
公司亂開產能
既花錢又造成商品供過於求
讓產品價格下滑,毛利變低
讓我們看看光磊(2340)有無這方面的疑慮吧
從上圖可以觀察出
產能往往開出沒多久
就立即達到滿載
讓產能利用率維持高水準
這代表產能是跟著市場需求再走的,非常好!!
不斷賺進更多錢的公司誰不愛呢?
✎暗藏玄機的財務報表
沒有什麼比這更奇怪了
公司明明不斷生產毛利最高的感測元件
捨棄過度競爭的LED相關產品
但毛利竟然只有微幅上升0.54%
這到底怎麼回事?
原來
光磊先前因為LED市況不佳
庫存了一堆賣不掉的LED產品
而這批產品在2017年第四季
認列了5000萬~6000萬的損失
影響毛利率約4~5個百分點
這筆認列是一次性的
所以預估在2018年
公司的毛利會優於2017許多
而費用率則是因董監酬勞等
先前提撥較多的回沖
所以2017下降的幅度較大
小辭典:
費用率=營業費用/營業收入
這個指標我們希望越低越好
營業費用:
運行公司消耗性的支出
例如:員工薪資、設備租金、場地租金
再來看看另一個有趣的點
很多投資人不明就裡
肯定被這張圖嚇傻了吧
營收不斷衰退,2017EPS又下修15%
但是嘿嘿,別人亂賣股票就是撿便宜的時候了
2017EPS表現差只是假象
因為光磊在2016處分了蘇州廠房的投資利益
入賬了業外的3億元
造成2016基期變高
所以若是跟2015的EPS比
2017反而成長了26個百分點
是很好的現象
了解了上面這點,營收就不難解釋了吧
營收一路下滑,但EPS反而穩健成長
就是因為光磊調整產品組合
只做高毛利好賺的感測元件
而其他成本高的產品就寧可漸漸不賣
省下來的現金流還可做更有效的利用
最後幫各位讀者整理旗下公司的關係圖
這樣往後如果有發生如收購、併購等事件
再回來看看這張圖就一目瞭然了
4大重點整理:
1.光磊感測元件成為主力產品,由36.7%上升至48.15%
2.光磊產品在車用、鏡頭、穿戴式裝置皆有利基型應用
3.光磊持續穩健的開出產能
4.EPS、毛利在2018都會有不錯的表現
Charlie wyz.charlie@gmail.com
免責聲明:此為產業分析文,並非投資進出建議!