美國債券市場近期經歷了劇烈的波動，投資人持續評估最新局勢發展與未來走向。在美國財政部長貝森特(Scott Bessent)的指示下，美國財政部周三宣布將長天期公債的買回規模倍增，以此作為市場的後盾，防止美國30年期公債(US30Y)殖利率繼續向上攀升。雖然這項操作初期成功將美國30年期公債(US30Y)殖利率壓低10個基點至5.19%，但這波喘息時間相當短暫，殖利率在周四交易時段隨即再度回升至5.26%。

殖利率飆升引發激辯，高借貸成本恐擴大赤字

市場針對殖利率攀升的原因以及應對策略展開熱烈討論。值得注意的是，美債殖利率多年來一直呈現上升趨勢，近期更引發市場對政府債務規模、企業發債量龐大、流動性不佳或傳統債券義勇軍賣壓的擔憂。這確實是個值得警戒的訊號，因為較高的債券殖利率意味著美國財政部必須承擔更高的借貸成本，除非經濟出現強勁成長，否則這將轉化為更龐大的財政赤字。

美財政部啟動扭轉操作，摩根大通警告風險

面對市場壓力，美國財政部正積極尋找可行方案，但部分人士警告干預措施無法改變基本面，呼籲應交由市場力量決定。對此，貝森特強調財政部擁有豐富的工具箱，並宣布啟動一種類似扭轉操作的機制，透過出售短期債券籌集資金來買回長天期公債。然而，摩根大通(JPM)分析師詹姆斯·蘇利文指出，政府試圖控制市場通常不會有太好的結果，這就像用信用卡來繳房貸，短期內或許有效，但最終期限錯配的問題會變得更加明顯。

擴大買回規模與修改規定成財政部潛在選項

外界關注美國財政部還能採取哪些措施來抑制殖利率並平息債券市場的波動。目前貝森特設定的40億美元買回目標，在規模高達32兆美元的美國公債市場中僅佔極小部分，因此未來這項計畫仍有進一步擴大的空間。此外，貝森特計畫在即將召開的記者會上討論財政整頓議題，其他潛在的短期應對方案還包含減少長天期債券的發行量，或是修改銀行資本規定以刺激市場需求。

聯手全球央行成為緊急情況下的終極手段

如果在極端緊急的情況下，美國財政部還有更強力的工具可以使用。這包含與美國聯準會協調針對殖利率曲線進行控制，或是調整資產負債表的縮減速度。此外，美國財政部甚至可以尋求與全球其他主要央行展開跨國合作，進行聯合市場干預，藉此減輕外國投資人拋售美國公債市所帶來的龐大賣壓。

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