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如何買在起漲第一天?我常用的2個簡單判斷法 醫療大革命:智慧聯網更厲害 15檔智慧醫療概念股

以 10 檔基金鎖碼股為例,跟您分享:「權證好還是現股好」的思考流程

6月 2014年18
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權證的本質 : 大多數權證市價高於理論價

以前我曾經嘗試過

寫了一支大程式,把市場上所有權證算過一輪

然後買進價值低估的權證

以為這樣長期會賺錢。

 

不過問題是

買權證就像買彩券一樣

莊家要賺你一手

(賣的比合理價格貴 + 買賣價差 + 降隱含波動率)

不管有賺沒賺,政府還要賺你一手 (交易稅)

我們其實不容易找到夠多的「價值低估權證」

因此,單純想靠「買低估權證來賺錢」

就跟 “每天買一大堆彩券一樣”

長期下來,槓龜的機率比中獎的機率還高。

 

交易權證正確觀念 : 它是現股優良替代品才買,否則不買

想把「交易權證」這件事做好

首先要有一個正確觀念:

你想買股票A,同時股票A也剛好有適合的權證時

那麼你才去買權證。

 

絕對沒有「為了買權證而買權證」這件事

不管是,你根本不喜歡這檔權證對應的現股,就亂買

或是你只是 “因為錢不夠,或為了想要賭更大,就買權證”

只要你不是真心想買那檔現股

就不該買權證。

 

股票「最近」就會漲,或是震盪會變大,才買權證

此外,我們要記得,權證是一種

“股價不動,你每天還要賠錢的東西” (賠時間價值)

因此除了預期股價會上揚才買權證以外

還要是「最近就會漲」,或是「波動率會變大」

這兩種情況才買權證。

 

好權證條件 : 不要太價內或太價外,價差小,隱波小

問題來了?

如何判斷股票A到底有沒有適合的權證呢?

一般來說,權證需同時符合

 

1. 價內 20% ~ 價外 30% 之間,

2. 買賣價差小於 3%

3. 隱含波動率小於歷史波動率的 1.5 倍

 

在沒有 分析工具 的幫助下,

唯有同時符合這幾個條件的權證

才值得列入考慮。

 

不同投資屬性,也有不同「選權證」策略

接著就是考慮您的投資屬性

如果想要獲得最大的槓桿

那麼要選價外一點的權證

如果 2~4天就要賣掉

那麼要選買賣價差最小的權證

如果想抱一陣子

則要選隱含波動率最低的權證

 

不過,這些因子往往有好有壞,互相拉扯

想要快速且精準地挑出最適合自己的權證

最好有電腦程式的幫忙。

 

實際列舉 10 檔股票,跟您分享「現股vs權證」思考流程

我們以 10 檔「基金正在鎖碼股」為例,

來說明哪些股票適合買權證,那些不適合。

 

10 檔「基金正在鎖碼股

資料來源 : 理財寶 基金正在鎖碼股,資料日期 2014 / 6 / 17

 

打開 莊家幫您選權證

輸入第一檔 昇達科 (3491)

資料來源 : 理財寶 莊家幫您選權證

 

程式跳出 "這檔股票沒有權證" 視窗,

因此要買就只能買現股。

 

接著查詢第 2 檔 基金正在鎖碼股 : 光隆 (8916)

光隆 (8916) 市場權證,隱含波動率都過高

資料來源 : 理財寶 莊家幫您選權證

 

依照我最常使用的參數 :

 

「假設現股有 60% 的機率漲 10%,

    40% 的機率跌 10%,

    以及預計持有 30 天」

 

如此扣完交易成本以後,持有現股預計可以獲得 1.5% 的報酬

但由於 光隆 的市場權證偏貴,隱含波動率高達 65%,

在這組參數之下,權證的預估報酬率都是負的,

因此,

 

1. 我們不該買權證,應該去買現股

2. 除非預估現股的上漲幅度會更大 (>10%),

    或是上漲機率會更高 (>60%),

    買權證的報酬率才會大於買現股的報酬率。

 

光隆權證偏貴,除非很有把握,否則不應買權證

光隆權證試算(1),把 預估漲幅調整到 15%,

其它不變,權證報酬率才會高於現股報酬率

資料來源 : 理財寶 莊家幫您選權證

 

光隆權證試算(2),把 上漲機率調整到 75%,

其它不變,權證報酬率才會高於現股報酬率

資料來源 : 理財寶 莊家幫您選權證

 

接下來的幾檔 基金正在鎖碼股

上緯 (4733),劍麟 (2228),禾伸堂 (3026),旭隼 (6409)

市場上都沒有適合權證。

如此就剩下 2 檔 基金正在鎖碼股 :

嘉聯益 (6153) 與 新日興 (3376)

歡迎自己動手試試看,

買權證還是買現股好? → 莊家幫您選權證

 

接下來我的幾篇權證文章,

還將跟您分享,

理解 5 個神奇希臘字母可以更加理解權證

以及一次買權證應該要買幾張 ...

等諸多權證交易心得。

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師,畢業於台大經濟學研究所

歷任大型法人投資機構數年

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

目的是幫助別人:

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺!〞

所以受到廣大網友的喜愛!

 

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