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5G 設備進入大量建置期:『這 1 檔』是台灣唯一關鍵基礎元件廠!

5月 2018年30
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(圖片來源:shutterstock)

 

5G通訊標準即將定案

設備商進入大量建置期

在所有設備商中

到底誰會最先受惠呢?

上篇提到上游廠商將優先受惠

(還沒看過上篇的,請點此) ↓

「5G 產業」大解密! 2,868 億元規模背後的關鍵元件,竟是這 3 大類台廠 ...

 

而其中我們提到小型基地台是推動5G關鍵

年複合成長率更是高達 26.4%

基於此,我們當然要來瞭解基地台供應鏈

看完基地台是怎麼組成後

 

所以台股到底哪一檔最符合趨勢上的需求呢?

答案就是:昇達科(3491)

要完成一台小型基地台的組裝元件都要靠它

它是台股唯一研發及製造毫米波元件及天線廠商

 

接下來我將為大家依序介紹

✎昇達科(3491)營收:主打毫米波元件,搶佔亞洲市場

✎昇達科(3491)客戶:取得「印度」電信商市場標案,成長動能強

✎昇達科(3491)集團:擁有一條龍通訊服務

✎昇達科(3491)財務:獲利能力逐漸提升,客戶拉貨潮將再次啟動

 

讓我們繼續看下去…

 

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以下正文繼續…

 

✎昇達科(3491)營收:

主打毫米波元件,搶占亞洲市場

這家公司到底在做哪些元件呢?

又是把產品銷售到哪了呢?

就讓我們來一探究竟吧!

從上圖可以發現昇達科擁有3大元件

毫米波元件、天線、射頻元件

 

這些東西到底有什麼功用呢?

我來為各位簡單介紹一下

 

1.毫米波元件

包含雙工器、隔離器、耦合器等等

雙工器及隔離器:

通常為一模組化產品組合

主要提供信號收發時用以消除雜訊

可以使信號完整傳輸,降低耗損

耦合器:

可增加頻譜利用率

提升通訊傳輸容量

降低營運商成本

 

2.天線

利用電磁波來收發信號

可根據不同系統要求

提供不同結構之天線組合

 

3.射頻元件

主要傳輸射頻信號

通常用來連接基地台內部設備

 

簡單了解元件功用後

這對它來說到底有什麼利基點呢?

 

根據5G高速率要求

頻段勢必將以毫米波發展為主

其中,毫米波元件:

「隔離器」要價從 $35 → $280

價格將成長高達8倍之多!

需求量更是增加20倍!

 

為什麼會這樣呢?

由於5G主要的應用是為物聯網

當萬物相連的東西越來越多

勢必要排除的雜訊就將增加

因此才足以符合:

自駕車-安全性

智慧工廠-零誤差

 

此外,上篇文章也提及MIMO技術

在5G建置小型基地台的同時

為了滿足更高傳輸容量要求

勢必將在基地台中裝設更多天線

數量也將增加 20-30 倍之多!

 

那我們就來檢視一下:

昇達科(3491)能否產出這樣的需求呢

以下圖產能利用率來看

毫米波元件已高達83.64%

而根據公司推估可能在 2025 年後將成長 20 倍

簡單計算一下,年複合成長率高達 42.6%!

很明顯的,公司目前產能無法負荷未來的高成長

在這樣高成長的前提下

昇達科勢必背後擁有不可小覷的客戶存在

就讓我們來看看吧!

 

✎昇達科(3491)客戶:

取得「印度」電信商市場標案,成長動能強

昇達科主要客戶有 4 個

分別為 Ceragon / 華為 / Aviat / Ericsson

1.Ceragon

是一家提供無線回程線路的解決方案商

幫助營運商和無線服務供應商消除回程線路容量瓶頸

也提供企業經營自己的專用通信網路

 

2.華為

一家從事資訊與通訊解決方案的供應商

業務涉及:電信網路、企業網路、手機晶片、雲端運算

產品包括:交換網路、無線終端產品、資料通訊網路

且在今年 2018 MWC 發布一款針對 5G NSA標準的晶片 

並且發布全球唯一針對 5G NSA的終端產品

(5G NSA是什麼?可以前往上篇文章複習)

 

3.Aviat

從事設計、製造、銷售一系列無線網路設備、解決方案服務

產品包含:無線接取用基地台、行動式用戶端設備、數位微波傳輸系統

 

4.Ericsson

是一家電信設備製造商

在行動電信系統和設備方面擁有大量專利

 

而其中,Ceragon / 華為 / Ericsson 已在印度市場取得電信商標案

這意味著什麼呢?

 

根據GSMA Intelligence市調機構統計

目前全球還有近50%區域未被4G網路覆蓋

主要區域就是為新興市場國家

而印度擁 13.6 億人口,緊追中國,排名二軍!

 

我想你猜到我要說什麼了?

在這樣的藍海市場即將為公司帶來極大的成長空間

看到公司擁有這麼大的市場成長空間

你一定會好奇為什麼它能擁有這樣大客戶?

其實都源自於昇達科集團一條龍通訊服務

 

✎昇達科(3491)集團:擁有一條龍通訊服務

昇達科自身擁有基地台基礎元件

此外分別轉投資3間公司

 

子公司1.芮特-KY(6514):負責將射頻天線模組化

子公司2.利匯:擁有整個通訊系統的整合能力

子公司3.正通:能夠優化電信商的網路工程

看完圖完全能明白一件事

如果我是一個營運商

當然首選昇達科(3491)囉

 

為什麼呢?

因為:

1.我能跟昇達科(3491)採購基礎元件

2.還能直接透過芮特-KY(6514)幫我模組化

3.透過利匯、正通幫我完成通訊系統優化

總結來說:能幫我完成更多事情!

 

說完了這麼多成長動能

這家公司財務狀況到底如何呢?

 

✎昇達科(3491)財務:

獲利能力逐漸提升,客戶拉貨潮將再次啟動

剛剛才說完昇達科擁有的集團這麼厲害

那我們就來看看集團的貢獻如何吧

圖中發現

1.昇達科(3491)毛利貢獻集團達 72%

2.昇達科(3491)毛利率達 42.3%

總結來說,昇達科(3491)是集團獲利最大來源

 

因此我們來簡單觀察昇達科到底有多賺?

2017 年營業收入 14.82 億元,年減2.23%

主因為大客戶 Ceragon 下半年暫緩拉貨

而這批拉貨潮有望在 2018 年重新啟動!

 

再從營業利益可以觀察

5 年內成長 49.22%

相較營收 5 年內成長 36.5%

明顯看出昇達科獲利能力增強

這也表示公司一條龍通訊服務

能夠跟客戶有更好的議價能力

 

另外,2017 EPS 3.61 年減15.45%

其實主要是匯損嚴重的影響

無關公司基本面因素

 

四大重點整理

1.因應5G需求帶動小型基地台成長,其中基礎元件將受惠

2.昇達科(3491)受惠毫米波元件高成長-20倍

3.昇達科(3491)之主要客戶將在印度市場擁有極大成長空間

4.昇達科(3491)擁有集團優勢-提供客戶一條龍通訊服務

 

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