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(圖/shutterstock)
「履約價」跟「股票標的物」的關係
當我在剛接觸權證的時候，
常常看到「價外」、「價平」、「價外」這三個名詞
一開始搞不太懂這跟權證的關係，
仔細研究才發現，這是衡量一個權證價值的指標之一！
價內:認購權證履約價<股票標的物的股價
價平:認購權證履約價=股票標的物的股價
價外:認購權證履約價>股票標的物的股價
（認售權證則剛好相反唷！）
以下舉幾個例子讓大家更方便理解
某Ａ檔權證的股票標的物是 鴻海(2317) 股價是93元。
當到了「到期日」，
Ａ檔的認購權證的履約價是 90元，就屬於「價內」
表示權證已經獲利賺錢了！
當認購權證的履約價是93元時，就是「價平」；
表示沒輸沒贏（暫時不考慮權證手續費等投資成本）
當認購權證的履約價是100元時，就是「價外」；
則表示沒有履約價值了，權證歸零收場。
當到了到期日，不論認購/認售權證，「價內」都有履約價值
如果覺得這樣想太複雜，
我發現，到期日 到時，
不管認購權證或認售權證，
只要是「價內」的話都是有履約價值的!
選擇價外權證要注意的2個缺點
所以會在報章雜誌上，常股吹價外權證的優點，例如說：
「價外槓桿較大、價格便宜...等」
可以知道 權證的槓桿效應，以及做錯風險有限、做對利潤無限的特性。
卻沒將價外權證的缺點詳述，所以這邊特別引用部分 權證小哥的說明，
將價外權證的缺點告訴大家，注意囉！
在其他條件不變的情形下，
例如說行使比例相同，到期日相同，履約價相同，
不同股價會造成權證價內外的不同，
愈價內的權證其槓桿會愈來愈小，愈價外的權證其槓桿會愈來愈大，
發行商多希望投資人購買價外權證，而不希望投資人購買價內權證。
缺點1>>隱含波動率影響：價外權證>價內權證
對於每檔權證，發行商都有個委買價 隱含波動率，
這個數值影響了發行商的委買價，
當委買價 隱含波動率愈 高 ，則權證的委買價愈高，
當委買價 隱含波動率愈 低 ，則權證的委買價愈低，
通常不良的發行商其獲利的重要來源，就在於調整這個委買價 隱含波動率，
讓其賣出的價格高，回收的價格低，從中謀取沒良心的利益。
近來有些發行商特別強調其委買價造市隱含波動率的穩定，
而這種穩定對於投資人而言相當重要，
投資人應選擇委買價造市隱含波動率穩定的發行商，獲利才不致於減少。
缺點2>>時間價值 價外比較貴
權證跟股票不一樣，權證有其時間價值，
(還不清楚嗎? 可以看這篇: 投資權證缺點一 權證價值隨時間慢慢流失)
在權證投資上，更能讓投資人覺得一寸光陰、一寸金的道理。
小哥特地作了以下這張列表，
可以觀察出，價外跟價內的權證，時間價值減損的幅度。
例如:當股價是85元，履約價為100元時
持有這檔權證的投資人，每天的時間價值損失了1.2%
也就是當投資權證一萬塊，每天大概少120元，這數值可真不少，
一萬塊的權證放一個月下去大概只剩六千四！
台灣投資人賺錢就跑，賠錢就抱
台灣的投資人習性是賺錢就跑，賠錢就抱
通常抱的又都是價外權證，光時間價值的減損，
權證很快就會歸零，
所以在此下個小結，權證是個極其短線的投資工具，
若非對個股行情有大波動的預期，最好不要投資權證
若要長期投資，還是選股票為宜。
價內權證時間價值減損小，適合做價差
但對價內權證而言，其時間價值減損的程度就很小，
發行商在此可賺到的利潤就有限啦，所以會將買賣價差拉大，
來賺取買賣間的價差，彌補時間價值的不足。
所以當投資人發現有檔權證的價內程度不深，
槓桿大於4倍，其買賣價差又很小，那麼這檔權證可就真是做價差的首選呀
噓～記得別太張揚，偷偷告訴小哥就好。
(初步了解後，看更詳細的解說:權證小哥:買價外權證，要留心2個缺點)
最後，如果想嘗試權證市場，
但又對權證市場還不熟悉，
先投入不痛不癢的資金，反正權證一張也不貴，
在心態上，可以暫時把它當作是網路虛擬貨幣，
一切都是一場遊戲，
賭對邊了，運氣好，多了筆生活費；
賭錯方向了，反正是假的，開心就好，
等玩到有心得了，在多放資金進去，才能成為權證常勝軍喔！
陸續會有一系列權證相關的文章，請繼續支持我們!
