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一邊是短短一週內被抽走 40 億美元的大退潮。另一邊，卻是悄悄迎來近 1 億美元的新資金進駐。這兩個截然不同的景象，這幾天正同時發生在大家熟知的同一個市場裡。
為什麼資金會出現這種「棄股保債」的現象？
截至這幾天的最新統計，廣義的新興市場基金面臨了不小的賣壓。單週資金淨流出高達 40 億美元。這就像是百貨公司突然有一大批客人，提著購物袋轉身結帳離開。等於有幾千億台幣的資金正在搬家。
但是，就在大家以為人潮散去的時候，情況卻有了變化。同一個商場裡的另一個專櫃「新興市場債券基金」，卻悄悄迎來了近 0.9 億美元的資金淨流入。
為什麼會有這種強烈的反差？其實這背後是因為許多新興市場國家的「信用評等」(評估借款人會不會倒帳的等級，A 比 B 安全) 正在慢慢改善。這代表這些國家或企業還錢的能力變強了，倒帳的機率變低了。
換個角度看，買新興市場的股票，就像是投資當地的企業做生意，盈虧起伏比較劇烈。但是買新興市場債，比較像是借錢給當地的政府或大公司收固定的利息。在目前大環境還有點不確定的情況下，很多大戶寧願選擇後者。他們寧可放棄股票暴漲的機會，也要先穩穩把較高的利息收進口袋。
這些亮眼的報酬率，換算成台幣到底是多少錢？
攤開當下的最新數據，這幾檔基金的表現，確實解釋了為什麼資金願意留下來。像是國泰新興非投資等級債券基金-新台幣B(配息)，近一年的報酬率達到了 14.38%。
這聽起來只是一個數字，但拆開來看就很具體。也就是說，如果你一年前放了 100 萬進去這檔基金，現在連本帶利大約會變成 114 萬 3 千多。等於一年多了 14 萬的空間可以運用。
如果是習慣用美元理財的人，也有對應的選擇。例如瑞銀(盧森堡)新興市場債券基金(美元) (LU0084219863) 近一年的報酬率也有 13.45%。等於 1 萬美元的本金，一年後多了大約 1345 美元的帳面增長。
另外還有一檔成立超過 16 年的老字號，柏瑞新興市場非投資等級債券基金-N類型(台幣) (98638000)，近一年的報酬率則是 11.1%。像這種經歷過好幾次全球金融事件還能持續運作的基金，就像是社區裡開了十幾年的老麵店。它規模或許不是全市場最大的，但長期的穩定度往往是老客人一再光顧的原因。
看到「穩定月配息」，有什麼需要特別注意的嗎？
你可能會發現，很多新興市場債券基金都有設計「月配」的機制。像是東方匯理基金新興市場債券A美元(穩定月配息) (010051) ，或是 PIMCO新興市場債券基金-M級類別(月收息股份) (069010)，這幾天的最新資料都顯示它們是每個月發放配息。
配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)，這種感覺就像是你買了一間房子分租給別人。每個月時間到了，就有固定的租金匯進戶頭。這對想要每月多一筆零用錢、或是需要繳房貸的上班族來說，非常有吸引力。
像是摩根基金-新興市場企業債券基金-JPM新興市場企業債券(美元)-A股(每月派息) (007072)，近一年的績效大約是 7.2%，也是採用這種每月派息的設計。
不過，領息的時候也要留意一個基本概念。基金的配息率，並不完全等於你最終賺到的總報酬率。因為當你每個月把利息領走之後，基金的「淨值」(可以想成基金當下每一份的價格) 自然就會稍微下降一點點。換句話說，如果你現在還年輕、不需要每個月的現金流，其實也可以考慮選擇「累積型」的級別，把配息直接滾入再投資，讓錢去生錢。
想跟著大戶買進？先搞懂「非投資等級」這幾個字
在挑選這類基金時，你會常常看到名稱裡帶有「非投資等級債」。非投資等級債(指信用評等相對較低，但給的利息較高的債券)。
這幾個字聽起來有點嚇人，但拆開來看其實邏輯很單純。想像你借錢給一個剛創業、還沒有完美銀行信用紀錄的年輕人。因為風險稍微高一點，所以你理所當然會要求他付給你比較高的利息。這就是為什麼這類新興市場債券基金，常常可以給出 7% 到 14% 不等報酬的原因。
相對的，為了賺取這個較高的收益，基金整體的波動度就會比一般買美國公債的基金來得大。例如前面提到的國泰那一檔基金，它的風險等級就被列為 RR4 (基金風險分類的一種，數字 1 到 5，數字越大代表波動與風險越高)。
因此，這類高報酬的債券基金，通常比較適合當作你理財便當裡的「主菜旁邊的配菜」。用它來拉高整體的收益率很不錯，但千萬別把買房子的頭期款全部單壓在上面。
下次登入基金平台的時候，不妨點開這些新興市場債券基金的「月報」。看看裡面的前十大投資國家，如果是你，會覺得把錢借給這些國家收利息是個好主意嗎？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
