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聯準會不急著降息，美國10年期公債殖利率恐維持高檔
根據嘉信理財發布的2026年下半年中期展望，投資人目前在債券市場仍能享有穩健的殖利率，但「精挑細選」將是決定績效的關鍵。該機構預期通膨將持續膠著，聯準會也會保持耐心不急於出手。
嘉信理財金融研究中心固定收益研究與策略主管柯林·馬丁指出，在6月聯準會會議和最新熱絡的通膨數據發布後，升息的可能性似乎略微增加。因此，債券市場的震盪走勢可能會持續下去。
在美國公債市場方面，10年期公債殖利率預計將維持在4%至4.5%的區間。馬丁警告殖利率仍有進一步走高的風險，考量到存續期較長的債券對利率波動最為敏感，現在並非拉長存續期的好時機。他強調，長天期利率可能維持高檔甚至略微攀升，投資人應把握眼前的殖利率機會，並點名三個極具潛力的收益領域。
企業獲利強勁支撐，投資等級債券殖利率達5%具吸引力
針對第一個機會，馬丁表示投資等級企業債券能提供高品質的收益，目前平均殖利率約在5%左右。雖然利差維持在低檔，這代表企業債相較於美國公債的殖利率優勢並不大，但這主要歸功於強勁的基本面支撐。
由於多數企業獲利表現亮眼，且具備健康的資產負債表，因此較低的風險溢酬並不令人擔憂。嘉信理財的策略更著重於絕對殖利率以及投資人實際能賺取的收益。專家建議投資人應在投資等級債券的不同產業類別中進行多元化配置，市場上也有眾多相關的ETF可供選擇。
違約風險相對可控，高收益債券ETF提供多元化高息選擇
第二個機會則是高收益債券，投資人可以考慮將高收益債的配置比例提高1到2個百分點，具體比重仍需取決於個人的風險承受度與投資時間軸。儘管高收益債的風險高於投資等級債，也伴隨著潛在的違約風險，但整體市場的品質已大幅改善。
目前在彭博美國企業高收益債券指數中，信用評等較高的債券佔比已顯著增加。馬丁分析指出，雖然違約風險始終存在，但廣泛市場面臨的系統性風險相對較低，這種成分結構的改變成為支撐高收益債市場的關鍵趨勢。
考量到一般散戶投資人難以自行建構分散的高收益債投資組合，透過共同基金或ETF來參與是較佳的途徑。例如嘉信高收益債券ETF(SCYB)的30天期殖利率達6.88%，內扣費用率僅0.03%；另一檔iShares廣泛美元高收益企業債券ETF(USHY)的30天期SEC殖利率為6.96%，費用率為0.08%。
特別股享稅賦優勢與6%殖利率，與股市連動性高成亮點
最後一個機會領域是特別股，投資人可以藉此鎖定約6%的殖利率，同時享有稅賦優勢。這類資產兼具股票與債券的特性，除了像股票一樣在交易所買賣，也具備面額並能像債券般支付穩定的收益流。
多數特別股支付的是合格股息，這意味著根據投資人的應稅所得，可能適用0%、15%或20%的優惠稅率。當與其他完全應稅的投資選項相比時，特別股的稅後殖利率顯得更具吸引力。
雖然特別股通常具有較長的到期日甚至沒有到期日，理應對利率波動非常敏感，但實際情況並非如此。特別股與長天期利率的連動性不如預期高，反而與信用風險及股票市場的表現有更高的關聯性。在當前相對樂觀的經濟前景下，這正是讓法人感到安心的切入點。市場上相關的ETF包含iShares優先股與收益證券ETF(PFF)，其30天期SEC殖利率為6.32%，費用率0.45%；以及景順特別股ETF(PGX)，30天期SEC殖利率為6.33%，費用率0.50%。
