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現金流量表的現金變多,記得注意看「投資現金流」流入! 避免公司在「變賣資產換現金」!

5月 2018年18
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(圖/shutterstock)

 

 

 

「資產負債表」或「損益表」都會帶有公司觀點,

但現金就是事實!

所以要了解公司的資金狀況,

最直接的就是看「現金流量表」,

當然我們都會希望公司現金增加越多越好,

但當你看到「投資現金流」不斷在增加時,

有可能反而應該擔心呢?

讓我們藉由經營「艾蜜莉漢堡店」來一探究竟吧!

 

 

先來了解何謂「投資現金流」?

 

「艾蜜莉漢堡店」生意興榮,

決定除了目前的創始店外,

在附近買下店面開「艾蜜莉漢堡店」二號店,

除了必須支付購買店面的費用外,

還有二號店的廚房設備、餐桌椅等,

而這些與公司投資相關的現金流,

(包含購置不動產、廠房、設備、轉投資子公司和其他投資標的等)

就是「投資現金流」。

由於是投資項目的支出為現金流出,

所以在「投資現金流」會呈現負值(圖1)。

 

▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖1

(資料來源:自製圖表)

 

艾蜜莉是因為經營有道,為了擴大經營,

才決定開「艾蜜莉漢堡店」二號店,

因此雖然「投資現金流」是負值,

但是對公司經營而言是好事。

 

通常公司位於成長期的階段,

為了擴充產能增加企業競爭力,

常常蓋廠房、買設備等購買固定資產,

導致「投資現金流」流出較多,

而位於成熟期的公司;

由於已經發展穩定,

所以投資支出相對也會比較少,

甚至沒有繼續在投資。

 

 

為什麼「投資現金流」不斷在增加時,

有時候反而應該擔心?

 

以「艾蜜莉漢堡店」來說,

剛開始開設二號店時,

由於「艾蜜莉漢堡店」的漢堡口味很特別,

生意蒸蒸日上,

所以兩間店的盈餘足以支付當初開設二號店的貸款(圖2)。

 

▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖2

(資料來源:自製圖表)

 

但過了半年之後,

市面上類似口味的漢堡店紛紛出現,

生意不如以往,

兩間分店分散客源,

導致開店可以增加「營業現金流」,

已經不足以支撐購買店面和設備貸款的利息,

因此每經營一天就虧損一天,

甚至必須貸款才足以支撐漢堡店營運(圖3)。

 

▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖3

(資料來源:自製圖表)

 

所以艾蜜莉為了讓漢堡店的虧損不要再擴大下去,

忍痛結束「艾蜜莉漢堡店」二號店,

將二號店的店面以及設備都出售,

由於出售店面和設備等投資設備是現金流入

所以「投資現金流」為正值(圖4)。

 

▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖4

(資料來源:自製圖表)

 

因此我們可以發現,

雖然「投資現金流」為正值,

是公司有現金流入,

但背後的原因是因為經營不善,

必須結束營業而變賣廠房和設備。

 

 

「投資現金流」既然是投資,是不是支出越多越好?

 

從上述例子我們也可以發現,

如果過度投資或是決策錯誤的投資,

導致「營業現金流」的流入,

無法大於「投資現金流」的流出,

對於公司而言,

即便是因為投資行為的支出,

也不能為公司帶來獲益,

反而是投資越多,虧損越多。

 

因此「投資現金流」,

雖然是投資行為的支出,

也並非流出越多越好,

應該和「營業現金流」一起看,

了解這些投資到底是讓公司壯大?

還是不斷燒錢?

 

相較之下比較好的現金流,

會是公司的營業現金流,

有足夠的資金可以投資外,

還有盈餘可以回饋給股東。

 

以「艾蜜莉漢堡店」來說,

可以選擇離創始店有一段距離,

而且在人潮較多的地方,

選擇租下較小的店面,

開設只能外帶精緻店,

借此用小資金創造大收益,

還能有盈餘回饋給股東(圖5)。

 

▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖5

(資料來源:自製圖表)

 

 

結論

 

在看「現金流量表」時,

並不是現金流入越多越好,

要特別去看是不是因為「投資現金流」流入,

再去了解公司是否有經營不善,

導致必須變賣公司資產維生的跡象。

因此雖然現金就是事實,

但現金背後進出的原因,

也是觀察「投資現金流」的重點唷!

 

 

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