我的網誌
財測趨於保守，埃森哲(ACN)創下歷史最大單日跌幅
6月18日，顧問巨頭埃森哲(ACN)股價重挫約18%，創下有史以來最慘烈的單日跌幅。引發投資人恐慌的並非當季財報表現，而是公司對未來的展望，以及背後對人工智慧(AI)可能取代IT服務工作機會的深層擔憂。在截至2026年5月31日的2026年會計年度第三季中，埃森哲營收穩健成長6%至187億美元，每股盈餘攀升9%。然而，經營團隊將全年營收成長預期從原本的3%至5%，下調至按當地貨幣計算的3%至4%，且衡量未來業務量的新訂單也下滑了2%。執行長指出中東戰爭導致第三季營收較預期減少約1億美元。儘管公司看好AI將成為推動產業擴張的助力，目前股價約落在128美元，低於其52週高點的一半，本益比僅約10倍，顯示市場情緒極度悲觀。
數位工程業務首當其衝，EPAM(EPAM)遭剔除標普500指數
另一家IT服務商EPAM(EPAM)在同一天也在未發布任何消息的情況下大跌約9%。如果說有哪家企業最容易受到AI程式碼編寫工具的威脅，專注於數位工程和軟體開發的EPAM無疑首當其衝，這正是AI助理日益擅長自動化的領域。該股近期股價約落在77美元附近，較1月份高於220美元的高點重挫約三分之二，本月稍早甚至遭到剔除出標普500指數的命運。儘管第一季營收成長7.6%至14億美元，表現相對抗跌，但管理層將全年營收成長預期下調至4%至6.5%區間。此外公司已與AI開發商Anthropic簽署多年合作協議，並為超過兩萬名員工進行相關工具培訓，但華爾街似乎並不買單，目前本益比約11倍，反映出市場的強烈質疑。
訂單逆勢強勁成長，高知特(CTSH)股價仍受市場情緒拖累
IT服務與外包公司高知特(CTSH)同樣難以倖免，6月18日股價重挫約10%至52週低點。然而，回顧其4月份公布的第一季財報，營收不僅成長5.8%至54億美元，非一般公認會計原則的調整後每股盈餘更大幅成長約14%。令人關注的是，該公司第一季新訂單大增21%，過去12個月的訂單總額更達到296億美元，年增11%。單季內更簽下了7筆價值超過1億美元的合約，其中一筆甚至高達5億美元。目前高知特本益比僅約9倍，顯示出股價或許已提前反映了過多的負面預期。
軟硬體經常性收入撐腰，IBM(IBM)展現強大抗跌韌性
相對之下，IBM(IBM)的表現則位於天平的另一端。該股在6月18日僅小幅下滑約5%，跌幅遠低於同業。這主要歸功於IBM的業務結構，顧問服務僅佔其整體營收約三分之一，且上一季僅微幅成長4%。然而，其餘業務展現了強大的防禦力，第一季軟體營收成長11%至71億美元，基礎設施部門也在強勁的大型主機週期帶動下大增15%，推升總營收成長9%至159億美元。執行長同樣視AI為業務順風，加上穩定的軟硬體經常性收入，讓投資人相信AI無法輕易奪走其業務，這也是IBM能夠享有約22倍較高本益比的關鍵原因。
拋售潮是否過度反應？AI帶來的雙面刃效應仍待市場驗證
這波IT服務類股的拋售潮是否過度反應？就部分個股而言或許如此。高知特不斷成長的訂單量，以及埃森哲本會計年度高達104筆破億美元的客戶訂單，都顯示這些企業並未向AI屈服。在極低的本益比下，市場悲觀情緒多已反映在定價中。然而，這波陰霾短期內恐難以散去。投資人對於AI可能掏空顧問和工程需求的想法，可能在未來幾年持續對這些股票造成沉重壓力。AI最終可能同時扮演順風車與顛覆者的雙重角色，或許在未來幾個季度內，市場將能更清晰地看出哪一股力量會佔據上風。
