投資研究機構SentimenTrader近期觀察發現，標普500指數在異常平靜的內部環境中持續攀升，這股平靜可能已經有些過度。該機構指出，指數成分股之間的相關性已經大幅下降，這意味著SPDR標普500指數ETF(SPY)與先鋒標普500指數ETF(VOO)中的個別股票，其走勢正處於比以往更加獨立的狀態。

歷史數據敲響警鐘，未來報酬恐面臨逆風

從歷史經驗來看，這樣的市場結構對未來的投資報酬來說並非好兆頭。根據SentimenTrader的統計數據，在過去當股票走勢出現如此高度獨立的情況時，標普500指數在接下來的六個月內，能夠維持上漲的機率僅有35%。此外，六個月報酬率的中位數為虧損3.37%，而即使將時間拉長至一年後來看，大盤的上漲勝率也僅有34%，顯示後市表現通常會陷入掙扎。

選股良機還是過度自滿？市場警訊已浮現

當然，成分股之間較低的相關性，有時能夠反映出這是一個健康的選股市場，代表投資人正以更加挑剔且具選擇性的眼光，來決定給予個別公司股價的獎勵或懲罰。然而，這種現象的另一面，也可能意味著市場整體的自滿情緒已經走得太遠，投資人對於潛在風險的防禦心態可能過於鬆懈。

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