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市場預期基準利率按兵不動
隨著伊朗戰爭的影響逐漸淡化，市場普遍預期聯邦公開市場委員會(FOMC)將維持基準利率在 3.50% 至 3.75% 不變。投資人的焦點已轉向新任聯準會主席 Kevin Warsh 以及備受關注的利率點陣圖。雖然美國經濟與就業市場表現穩健，但通膨陰霾依然籠罩，這使得維持物價穩定成為聯準會的首要任務。
油價回跌但物價壓力猶存
聯準會是否能忽略戰爭帶來的油價衝擊引發了熱烈討論。目前原油期貨(CL1:COM)價格已重挫近 6% 至每桶 75.91 美元，雖然遠低於 4 月 6 日觸及的 116 美元高點，但仍高於戰前約 65 美元的水準。由於通膨已連續五年超過 2% 的目標，越來越多的決策者擔憂，無法再忽視接連發生的物價上漲現象。
會後聲明恐移除寬鬆傾向
市場觀察家多半預期，FOMC 將在會後聲明中刪除「寬鬆傾向」的措辭。如果聲明中移除了考慮「額外」調整利率的字眼，這將強烈暗示聯準會下一步的政策行動可能是升息或降息，而非延續 2025 年 12 月降息一碼的單一方向。在近期的會議中，委員之間已出現明顯分歧，上次會議甚至有四位決策者提出異議，突顯了內部對未來政策走向的激烈辯論。
經濟數據與降息條件的拉鋸
花旗(C)分析師評估 Kevin Warsh 可能會保持進一步降息的彈性，重點關注降溫至 2.9% 的 5 月核心 CPI 或放緩至 2.3% 至 2.4% 的修剪平均 PCE 數據，而非 4 月高達 3.3% 的核心 PCE。然而，RSM US 首席經濟學家 Joseph Brusuelas 則指出，目前金融條件依然寬鬆、經濟達到充分就業且通膨率達 4.2%，這些數據顯示目前並不適合降息，聯準會應果斷移除寬鬆的政策立場。
點陣圖恐揭示決策巨大分歧
未來的政策分歧預計會在利率點陣圖中顯露無遺。滙豐(HSBC)經濟學家 Ryan Wang 預估，約三分之一的 FOMC 委員將預期年底前至少升息一碼。花旗(C)則預期 2026 年政策利率維持不變，但在基本情境下，今年 9 月、10 月與 12 月仍可能各降息一碼。由於 Kevin Warsh 對前瞻指引持保留態度，他甚至可能拒絕提交個人的預測點。
新任主席溝通風格成為挑戰
帶領本次 FOMC 會議對新任主席將是一大考驗。Evercore(EVR)指出，若態度過於鷹派將大幅推升升息預期，若過於鴿派則會讓長天期殖利率與通膨預期狂飆。分析師 James Picerno 強調，宏觀動態對通膨的影響力可能已超過貨幣政策，儘管本次會議無法終結通膨爭論，但將為未來的政策定調，投資人也需時間適應新主席不再提供明確指引的溝通風格。
