剛完成首次公開發行(IPO)的SpaceX，在短短不到三天的時間內，股價已較發行價135美元狂飆超過55%。推升股價暴漲的關鍵並非基本面或總體經濟，而是衍生性金融商品與大型機構投資人的大舉介入。Niles Investment Management創辦人Dan Niles指出，在SpaceX被納入那斯達克100指數前，市場很難對其抱持悲觀態度，如同迷因股狂潮期間，估值往往能飆升至超乎想像的境界。

流通籌碼僅5%，造市商避險推升股價

目前SpaceX面臨嚴重的供需失衡，上週IPO僅釋出5.556億股，約占總流通股數的5%。這種極度稀缺性在選擇權市場發揮了放大效應，選擇權交易員Michael Khouw表示，隨著大量選擇權開始交易，造市商為了對衝風險，必須在市場上買進現股，這種被動的買盤進一步加劇了股價的推升力道。

對沖基金提前卡位，指數基金被迫買單

隨著SpaceX即將在未來幾週內被納入富時羅素、MSCI以及那斯達克100等主要指數，華爾街的對沖基金與套利者已開始提前卡位。Concretum Research分析師指出，這些大型機構預期被動型指數基金未來將面臨強制買進的壓力，因此率先進場掃貨。此外，Direxion等發行商也推出了兩倍做多SpaceX的槓桿型ETF，利用借貸資金投入衍生性商品，使得市場流動性更加緊繃。

當心IPO蜜月期後的回跌風險

雖然市場情緒沸騰，但投資人仍需留意「炒作稅」帶來的潛在風險。專注於IPO研究的Renaissance Macro Research團隊警告，開盤表現極其亮眼的個股往往會在後續面臨表現疲軟的窘境，歷史數據顯示其一年回報率中位數為負15.6%，在過去20檔類似的IPO中僅有8檔在一年後維持獲利。此外，高達9.11億股的內部人士持股預計於八月初解禁，Rothschild & Co.分析師George Karamanos提醒，當SpaceX正式納入各大指數後，股價走勢將逐漸回歸產業基本面與宏觀經濟數據，投資人應提防股價高檔拉回。

同場加映太空旅行先驅Virgin Galactic

Virgin Galactic(SPCE)是一家總部位於美國的垂直一體化航空航天公司，為個人和研究人員開創載人航天飛行的先河，並製造先進的航空航天器。該公司利用領先技術開發航天系統，致力於為客戶提供為期多天、具變革性的獨特太空體驗。整趟旅程將從新墨西哥州的美國太空港發射，讓乘客在數分鐘的失重狀態下，從太空中俯瞰地球的壯麗景觀。Virgin Galactic(SPCE)前一交易日收盤價為3.35美元，下跌0.21美元，跌幅達5.90%，單日成交量為28,691,823股，成交量較前一日變動-33.63%。

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