近期綠能環保大廠可寧衛*(8422)成為市場焦點。受惠於5月合併營收達12.73億元，不僅刷新單月歷史新高紀錄，更繳出月增227.59%、年增199.61%的驚人數據。在財報利多與近期立法院三讀通過《資源循環推動法》的長線政策護城河帶動下，短線資金瘋狂湧入，近日股價強勢亮燈漲停，衝上29.6元。探究其營收暴增主因，主要係南區焚化爐BOT案依IFRIC 12會計處理，按工程進度同步認列成本與工程收入（未產生毛利）所致。展望下半年，大承循環再生粒料廠預計投入試運轉與後續商轉，每月收受許可量達9,000噸，有望持續為營運增添動能。此外，法人預估在營收逐季成長帶動下，其2026年ROE可望達到18%至21%的穩健水準。

可寧衛*(8422)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

• 基本面亮點：作為台灣重金屬廢棄物處理廠龍頭，目前市值約366.3億元，主要業務涵蓋環境整治、循環經濟與再生能源。雖然今年前四個月單月營收呈現衰退或趨緩，但累計前5月合併營收達27.76億元，年增19.42%，5月更靠著BOT案工程收入認列大幅翻轉，後續營收動能值得持續關注。
• 籌碼與法人觀察：近期三大法人呈現土洋對立的籌碼換手戰。外資近期連續站在買方，近5日累計大幅買超逾1.8萬張；反觀投信則大舉結帳，賣超逾1.8萬張。此外，官股券商近期買賣互見，持股比率穩定維持在5.7%至6.0%之間，主力動向震盪，後續需重點關注外資買盤是否具備延續性。
• 技術面重點：觀察截至2026年5月底的量價變化，股價自年初36.8元高點逐步回測至26.9元區間，呈現偏弱整理且量能萎縮。然而進入6月後，受財報與政策雙重利多激勵，股價帶量突破盤整區並跳空拉升至29.6元。短線風險提醒：由於股價在短時間內受消息面刺激急速飆升，乖離率迅速擴大，投資人需留意短線過熱現象與量能續航力，並觀察法人籌碼換手情況，慎防追高風險。

總結而言，可寧衛*(8422)具備環保政策加持與下半年新廠運轉的雙重長線題材，5月營收創高雖受會計認列影響無直接毛利，但已成功吸引市場資金進駐。後續應密切關注外資與投信的籌碼拉鋸戰，以及新廠商轉後的實質獲利轉換率，並留意技術面短線過熱的潛在風險，作為投資決策之參考。

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