香港IPO籌資額去年擊敗紐約證券交易所與那斯達克居全球之冠，今年第一季更延續強勁動能，目前已有超過600家公司排隊等待上市。然而，新股掛牌後的表現卻普遍陷入低迷。根據統計，自2025年1月以來的179家新上市公司中，約半數在過去三個月內股價回跌，表現不僅落後僅微幅下跌的恆生指數，更遠不及同期上漲逾10%的富時文藝復興全球IPO指數。

納入港股通成提款機，AI新創暴漲後腰斬

對於納入「滬深港通」的股票而言，表現落差更為劇烈。在3月9日加入港股通的33檔港股中，超過半數在IPO至納入前最後一個交易日期間股價翻倍。其中包含AI新創公司Deepexi在內的8檔股票，期間更狂飆超過300%。但自正式納入後，這8檔股票全面跳水下跌至少10%，Deepexi截至6月3日跌幅更高達51%。

高盛(GS)降評H股，資金轉向A股AI硬體

中國官方已開始關注此異常現象，當地財經媒體日前也特別點出對部分香港IPO暴漲暴跌的擔憂。儘管高盛(GS)預估今年香港IPO籌資額將達600億美元，幾近2025年360億美元的兩倍，但該機構近日已調降香港H股評等，轉而看好中國A股，以掌握更多AI硬體相關的投資機會。專家指出，許多H股在納入港股通後，資金往往會迅速撤退到估值較便宜的A股市場，部分香港基金更利用此納入機制來賺取額外報酬。

金融業競爭加劇，市場聚焦AI新股後市

市場分析顯示，低廉的費用、籌資疲軟加上競爭日益激烈，已對中國金融業造成不小的壓力，這也迫使市場參與者更加看重短線的投資績效。面對市場疑慮，港交所僅表示股價表現是受多重宏觀與微觀因素所影響。市場接下來的觀察指標將聚焦在AI模型Zhipu背後的智譜科技，該公司預計週一透過滬深港通在上海展開交易，而另一家AI企業MiniMax也將在今夏加入，這兩家公司皆已於今年1月在香港順利掛牌上市。

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