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油价回落，但能源风险还没结束
过去几周，国际油价曾在中东局势升温、霍尔木兹海峡通行风险上升的背景下，一度冲上 110 美元上方。但进入最近一周，油价已明显回落，Brent 原油重新回到 90 美元附近，WTI 也落在 90 美元上下。
表面上看，油价回落似乎代表市场恐慌降温。但真正值得关注的是：价格虽然回落，能源风险溢价并没有完全消失。
这也是本周市场真正交易的核心。
投资人不再只是押注“油价继续上涨”，而是在判断三个问题：
第一，中东冲突是否会进一步影响实际供应；
第二，霍尔木兹海峡通行是否能稳定恢复；
第三，OPEC+ 增产是否足以抵消供应缺口。
换句话说，市场现在交易的不是单纯的油价方向，而是全球能源供给体系的韧性。
