AI概念股今年推動美股創下歷史新高，標普500指數本週更首次突破7600點大關。投資人持續湧入輝達(NVDA)與美光(MU)等AI相關個股，帶動VanEck半導體ETF(SMH)今年以來狂飆74%，標普500指數也上漲了11%。然而，隨著11月6日美國期中選舉逼近，AI概念股恐將面臨阻力，特別是市場預期民主黨至少將奪回眾議院控制權。分裂的政府可能會讓這些科技巨頭的發展計畫面臨更多挑戰。

資料中心與對華政策恐成最大逆風

Raymond James華盛頓政策分析師Ed Mills指出，民主黨越來越關注資料中心暫停建設令的可能性。雖然該法案不一定會過關，但這牽動著龐大AI概念股的市值與獲利表現。近幾個月來，由於電費上漲和電網穩定性風險，政界對資料中心熱潮的反對聲浪逐漸浮現。

分析師進一步研判，民主黨可能會推動川普總統對中國採取更強硬的立場，進而限制美中半導體設備貿易。由於川普先前對輝達(NVDA)將H200晶片銷往中國抱持較開放的態度，若未來半導體出口再次受到嚴格限制，可能會讓今年股市的強勢族群面臨嚴峻考驗。目前市值超過5兆美元的輝達(NVDA)今年已上漲17%，而台積電(TSM)與超微(AMD)則分別大漲46%與144%。

歷史數據示警期中選舉年波動加劇

從歷史經驗來看，美股在期中選舉年往往會出現劇烈波動。Canaccord Genuity彙整的數據顯示，標普500指數在期中選舉年的第二與第三季平均會出現3.87%的跌幅。而羅素2000指數的疲軟趨勢更為明顯，根據可追溯至1982年的數據，該指數平均跌幅高達9.12%。

Natixis策略師的研究也指出，若民主黨順利取得眾議院控制權，可能意味著整體股市報酬率將會降低。自2000年以來，當單一政黨全面執政時，標普500指數的平均表現往往更好。數據顯示，在民主黨執政期間，標普500指數平均報酬率為10.9%，共和黨執政時則接近12%。然而，在分裂政府的情況下，該基準指數的平均報酬率僅剩下4.8%。

選舉變數牽動資料中心與總體經濟

摩根士丹利美國公共政策研究主管Ariana Salvatore在報告中指出，政黨輪替對總體經濟的實質影響可能不如預期來得大，包括關稅、地緣政治與解除管制等推動市場的政策主軸，預期都將延續。不過她也提醒，如果AI概念股的漲勢反轉，將對更廣泛的市場造成負面影響。

在資料中心相關領域方面，民主黨全面執政將是最不利的結果。相反地，若共和黨全面勝選，或是由陷入分歧的民主黨掌握微弱多數，將更有利於資料中心的定價能力，並促進建設許可與能源獲取的便利性。有意參與資料中心產業的投資人，可關注費用率為0.19%的Invesco費城半導體ETF(SOXQ)。

金融與國防類股面臨政策轉向風險

在金融類股方面，受到川普與美國商品期貨交易委員會支持的預測市場近期出現大幅成長。若民主黨取得控制權，極可能推動新法案以增加市場限制與消費者保護措施。投資人若想佈局金融服務領域，可留意費用率僅0.08%的金融業精選SPDR基金(XLF)。

國防支出同樣引發市場關注。由民主黨主導的國會可能會對大幅增加國防預算抱持懷疑態度，若共和黨勝選則有利推升國防支出，投資人可透過費用率0.38%的iShares美國航太與國防ETF(ITA)進行佈局。此外，針對製藥與生技公司，共和黨全面執政將是最不利的結果，因為將最惠國處方藥定價協議納入聯邦法律的機率將大幅提升。

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