首季虧損大幅收斂，積極優化流動性度小月

美瑟國際(MERC)公布 2026 年第一季財報，單季營業利益（EBITDA）達 800 萬美元，較前一季大幅增加 2,800 萬美元。淨損部分為 5,200 萬美元，每股虧損 0.78 美元，其中包含 2,200 萬美元的非現金庫存減值。儘管設備歲修減少與「One Goal One Hundred」降本專案發揮綜效，但高昂的木纖維成本與疲軟的終端報價仍對獲利造成壓抑。因未達德國循環信貸額度的槓桿比率要求，公司已成功取得貸款機構的豁免，並預期能在今年第四季重新符合標準。

地緣衝突推升運費，原物料面臨通膨壓力

宏觀經濟與地緣政治持續干擾營運節奏，中東衝突導致物流燃料附加費上升，化學品成本也面臨通膨壓力。管理層預估，第二季每噸紙漿的運費將增加 5 至 10 美元，化學品成本則增加約 5 美元。此外，德國政策鼓勵生質燃料發展，導致木纖維面臨激烈的季節性搶料競爭，使得德國與加拿大廠區的木纖維採購成本較前一季上漲約 10%。公司正透過擴大從北歐與巴爾幹半島進口原料，藉此平衡德國當地的供應吃緊問題。

數據中心狂掃貨，重型木材訂單狂飆

儘管傳統紙漿與木材市場因歐美高利率環境而需求疲軟，但重型木結構業務卻迎來爆發性成長。該部門第一季營收較前一季狂增逾 60%，產量提升逾 20%。目前在手訂單高達 1.71 億美元，足以支撐至 2027 年的產能運作。值得注意的是，來自大型雲端服務商建置數據中心的訂單佔比高達 60%，美瑟國際(MERC)憑藉龐大的產能與地理優勢成功卡位，成為推動未來營收成長的核心引擎。

啟動財務護城河防禦，力拼轉型生質精煉廠

面對預期將延續至 2026 年底的市場疲軟，美瑟國際(MERC)董事會已成立特別委員會，全面評估資本結構與融資選項，以強化財務體質。今年的資本支出也將嚴格控管在 6,000 萬至 8,000 萬美元之間，專注於必要的維護與工安環保項目。在紙漿市場方面，由於軟木與硬木紙漿的價差已大幅收斂至 70 美元，公司看好部分造紙廠將重啟替代效應，增加對軟木紙漿的採購。長遠來看，公司將持續推進紙漿廠向生質精煉廠轉型的戰略，以抵禦單一產業的景氣循環風險。

掌握全球造紙與木材產能，留意股價波動

美瑟國際(MERC)是一家專營林業產品的跨國企業，主要分為紙漿與實木兩大營運部門，生產基地涵蓋德國與加拿大西部。該公司是全球市場北部漂白軟木牛皮紙（NBSK）的主要生產商之一，營收主要來自美國市場的紙漿產品銷售。在昨日的美股市場中，美瑟國際(MERC)收盤價為 0.9189 美元，下跌 0.0111 美元，跌幅達 1.19%，單日成交量為 615,735 股，較前一日成交量變動達 54.00%。

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