創新高個股過度集中AI領域，美股現隱憂

標普500指數在五月底最後一個交易日創下歷史新高，但令人擔憂的是，市場上只有少數幾檔集中在人工智慧領域的股票同步創下歷史新高。這樣異常的現象，與二十六年前達康泡沫達到頂峰時的情況有著驚人的相似之處。數據顯示，在標普500指數成分股中，僅有二十檔股票創下新高紀錄，其中高達十三檔都與AI技術直接相關，顯示市場漲勢過度集中。

美銀警告市場投機氣氛濃厚，防禦性策略成焦點

美國銀行策略師哈特內特發布報告指出，在二○○○年三月網路泡沫最高點時，同樣也只有二十檔股票創下新高。儘管他認為這種高度投機的價格走勢可能還沒完全結束，但這項罕見的跡象表明市場已經接近尾聲。哈特內特評估，各國央行政策與持續上升的利率環境，最終將為這波熱潮畫下句點，這份報告也為客戶規劃了泡沫後的應對藍圖，指出應關注長天期債券以及過去幾個月表現明顯落後的防禦型類股。

半導體類股狂飆推升指數，那斯達克迎來最強漲勢

五月份的股市榮景主要由半導體類股所推動，特別是美光(MU)、超微(AMD)、SK海力士與三星等記憶體晶片製造商，這些企業目前的估值都已逼近或達到兆美元規模。從單月漲幅來看，超微(AMD)狂飆了百分之四十五點六，美光(MU)暴漲百分之八十七點八，三星與SK海力士也分別繳出百分之四十三與百分之八十一的驚人漲幅。在科技股強勢帶動下，那斯達克綜合指數在四月與五月累計大漲百分之二十五，創下超過二十年來最佳的雙月表現。

上漲動能逐漸流失，華爾街擔憂漲勢缺乏廣度

越來越多的華爾街策略師與投資人開始擔憂，如果這波牛市無法擴大上漲廣度，最終將導致漲勢無以為繼。觀察衡量市場整體狀況的騰落指標可以發現，上漲股票與下跌股票的比例在三月底激增後，自四月中旬起已逐漸回跌，釋放出偏空的訊號。奧本海默技術分析師沃爾德在五月二十三日的分析報告中表示，自從四月股市初步飆升以來，市場內部動能已經出現落後跡象。

跌破長天期均線比例增加，美股結構性脆弱浮現

根據BCA研究公司的數據顯示，截至五月二十日，標普500指數成分股中只有大約百分之五十五的股票，其價格維持在兩百日移動平均線之上。BCA策略師布達吉揚在五月二十日的報告中強調，儘管美國與新興市場股票指數紛紛達到歷史新高，但推動上漲的個股範圍卻極度狹窄，這種缺乏廣度的上漲，往往是股市潛在結構性脆弱的明顯徵兆，建議投資人在市場過熱時應審慎評估風險。

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