以色列製藥巨頭梯瓦(TEVA)曾經面臨傳統學名藥業務逆風、高額負債與鴉片類藥物訴訟等沉重壓力。但如今這家公司已經成功強化資產負債表，將訴訟陰霾拋在腦後，並從低毛利的學名藥製造商，成功轉型為高毛利的品牌藥開發商。這波轉型不僅帶動過去一年股價大幅狂飆100%，目前的營運體質調整仍在持續發酵中，未來仍具備進一步的獲利成長與股價上漲空間。

品牌藥銷售發威，單季營收與獲利雙升

回顧2024年，當時學名藥佔梯瓦(TEVA)整體銷售額逾57%，全年營收為165億美元，調整後EBITDA為48億美元，調整後每股盈餘(EPS)為2.49美元。到了2025年，學名藥佔比已降至總銷售額的一半，品牌藥的成長大幅改善了公司的獲利能力。儘管整體銷售額僅微幅增加5%至173億美元，但在2025年期間，調整後EBITDA與EPS分別繳出12%與19%的亮眼成長率。

三大旗艦新藥狂飆，強勁現金流削減債務

梯瓦(TEVA)旗下三款核心品牌藥展現強勁動能，包含治療亨丁頓舞蹈症的Austedo、思覺失調症藥物Uzedy，以及偏頭痛預防療法Ajovy。這三款藥物去年的銷售額分別大增34%、63%與30%；而在最新的財報中，這三者的銷售成長率進一步擴大至41%、62%與35%，公司也重申了這三款新藥的營收展望。同時，強健的現金流讓淨債務在過去四年內大幅收斂超過55億美元，從2022年底的184億美元降至2026年3月底的129億美元。

併購再添潛力新藥，法人看好獲利強勁成長

市場預期梯瓦(TEVA)的轉型動能將持續加速，法人預估其EPS在2027年有望大幅成長約30.8%。除了既有藥物維持穩健銷量外，近期公司更斥資7億美元收購Emalex Biosciences，將妥瑞氏症潛力新藥ecopipam納入產品線中，該藥物目前已接近監管批准的最後階段。即使該股目前估值僅約為預估獲利的14.7倍，只要後續盈餘能維持高速成長，仍具備可觀的表現潛力。

穩居全球學名藥龍頭，昨爆量收紅逾2%

梯瓦(TEVA)總部位於以色列，是全球最大的學名藥製造商之一。儘管主要營收來自處方學名藥，但目前正積極在歐美市場開發自有品牌的專業與生物製藥產品，涵蓋中樞神經系統、腫瘤與呼吸系統等專利療法。在前一個交易日中，梯瓦(TEVA)開盤價為34.79美元，終場收在35.32美元，上漲0.80美元，漲幅達2.32%，單日成交量高達16,852,842股，成交量較前一日暴增381.87%。

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