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營收飆破13億寫新高，各項數據全面翻轉
軟體股在2026年前五個月經歷了嚴峻的挑戰，即使標普500指數持續走高，許多軟體公司股價仍大幅下跌。投資人一度擔憂人工智慧(AI)將顛覆整體軟體產業，這讓Snowflake(SNOW)在4月時的股價較前一年大跌超過50%。
然而，Snowflake(SNOW)最新公布截至2026年4月30日的會計年度第一季財報，徹底翻轉了市場悲觀情緒。其核心產品營收達到13.3億美元，較去年同期成長34%，超越前一季的30%與去年同期的26%成長率，創下公司史上最強勁的季增金額表現。
各項業務數據也同步加速，衡量既有客戶支出的淨收入留存率從前一季的125%微升至126%，而代表已簽約但尚未認列營收的剩餘履約義務(RPO)更較去年同期大增38%，達到92.1億美元。此外，單季淨新增客戶達616家，年增幅為38%。
在營收成長的同時，獲利能力也顯著提升。非公認會計準則(non-GAAP)的營業利益率從9%擴張至12%，調整後每股盈餘(EPS)則由0.24美元攀升至0.39美元。
AI成最大引擎，全年營收指引大幅上修
推動營運反轉的關鍵正是AI，且發展方向與看空者的擔憂完全相反。AI不僅沒有取代Snowflake(SNOW)的核心平台，反而促使企業將更多資料與工作負載匯入系統中，其最新推出的AI產品也展現了強勁的吸引力，進一步帶動了平台使用量。
執行長Sridhar Ramaswamy在財報會議中強調，AI正在加速客戶從資料中獲取價值的過程。基於對市場需求的強烈信心，管理層將全年產品營收指引從原先的56.6億美元上調至58.4億美元，預估成長率達31%。
此外，公司也宣布與亞馬遜(AMZN)旗下的Amazon Web Services (AWS)簽署了一份為期五年、總值高達60億美元的新合約，並進一步擴大了與OpenAI的合作關係。
軟體類股獲利動能轉強，這兩檔也迎來爆發
除了Snowflake(SNOW)之外，其他軟體巨頭也展現了復甦跡象。雲端監控業者Datadog(DDOG)第一季營收首度突破10億美元大關，年增32%，優於前一季的29%。伴隨全年指引上修，其股價在2026年已飆升逾80%，逼近52週高點。
資料庫平台MongoDB(MDB)同樣表現亮眼，第一季營收來到6.876億美元，成長25%。其中核心的Atlas雲端資料庫成長達29%，貢獻了約四分之三的總營收，強勁表現讓股價一掃今年初跌逾20%的陰霾，並順利調升了全年營收指引。
股價短線漲幅已高，估值風險恐成未來隱憂
儘管軟體類股的營運出現轉機，且許多落後個股已從低點強勢反彈，但短線容易獲利的階段可能已經過去。以Snowflake(SNOW)為例，財報公布後單日狂飆約35%創下最佳表現，股價來到約255美元附近，2026年迄今累計上漲約16.5%，已大幅超越標普500指數。
然而，以美國公認會計準則(GAAP)來看，該公司目前仍處於虧損狀態。當前的市銷率高達17倍，這樣高昂的估值意味著市場已經預先計入了未來幾年必須持續保持高成長與穩定獲利的嚴苛預期。
此外，投資人應注意其按使用量計費的商業模式具有雙面刃特性。如果下半年企業端的AI支出開始冷卻，即使客戶數量沒有減少，營收成長也可能迅速面臨挑戰。在歷經近期的大幅反彈後，這些軟體股的股價可能已不再便宜，市場情緒轉變也已充分反映在報價中。
