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根據美國證券交易委員會(SEC)於2026年5月15日公布的最新文件顯示，Cederberg Capital在第一季將其持有的中國數位貨運平台滿幫(YMM)共計1,828,900股全數拋售。隨著該股在第一季下跌超過20%，這次清倉導致該基金的淨部位價值減少約2,000萬美元。
營收與用戶數雙雙成長，網路效應持續擴大
儘管中國科技類股面臨市場廣泛的質疑，滿幫(YMM)的核心業務依然保持相對穩健。第一季營收較前一年同期成長5.5%，達到4.13億美元。同時，完成訂單量成長14%至5,500萬筆，平均托運人每月活躍用戶數增加13%至311萬人。管理層指出，這些數據的成長反映了托運人和卡車司機之間網路效應的不斷增強。
交易服務收入激增，營運現金流表現亮眼
成長的品質往往比表面上的營收數字更為重要。滿幫(YMM)第一季的交易服務收入大幅跳升33%，達到2.02億美元，有效彌補了較低價值貨運經紀業務的疲軟。此外，營運現金流從前一年同期的4,700萬美元大幅激增至2.26億美元，且公司在該季末持有約47億美元的現金與短期投資，展現出強大的資金實力。
市場情緒或與實質脫鉤，長線佈局價值浮現
對於長線投資人而言，關鍵在於市場情緒是否已經與基本面脫鉤。雖然滿幫(YMM)第一季獲利較前一年同期衰退，且管理層的財測顯示未來僅有溫和成長，但該平台仍持續吸引新用戶、處理更多貨運量，並創造出可觀的現金流。基金的退場有時僅代表該檔股票考驗了投資人的耐心，並不一定意味著公司的商業模式已經崩壞。
滿幫建構中國貨運樞紐，穩居數位物流龍頭
滿幫(YMM)透過其子公司及行動與網站平台，為托運人和卡車司機提供綜合性的數位貨運匹配與增值服務，是中國物流和運輸領域的關鍵企業。滿幫(YMM)前一交易日收盤價為8.82美元，下跌0.03美元，跌幅0.34%，成交量達96,304,768股，成交量較前一日變動337.16%。
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