AI伺服器推升CPU需求爆發

隨著人工智慧運算需求在2026年出現顯著轉變，雲端服務供應商的基礎設施投資策略也隨之調整。過去三年，大型企業將多數預算集中在圖形處理器與客製化AI加速晶片上，但如今市場開始大量採購中央處理器，少數具備技術優勢的企業因此受惠，其中安謀(ARM)成為這波趨勢下的主要贏家之一。

雖然安謀(ARM)長期在行動裝置中央處理器領域佔據主導地位，但近年來在資料中心市場也取得重大突破。這個領域過去主要由英特爾(INTC)與超微(AMD)所把持，但具備高能源效率的安謀架構設計，正成為高耗能AI資料中心極具價值的資源，有望進一步加速該公司未來的營收成長。

代理式AI帶動商機，安謀市占率大躍進

在今年3月的投資人會議上，安謀(ARM)預估到2031年，資料中心中央處理器的總潛在市場將從2026年的500億美元倍增至1,000億美元。這項預測甚至可能相對保守，因為超微(AMD)在近期的財報會議中，已將2030年伺服器市場規模上修至1,200億美元。推動這波需求成長的核心動能正是代理式AI技術的發展。

在運算架構中，如果將圖形處理器視為專業人員，中央處理器就像是管理者，負責協調伺服器內的運作、決定資料移動方向並處理機器間的通訊需求。隨著代理式運算工作量增加，需求也跟著水漲船高。英特爾(INTC)執行長指出，未來隨著更多工作轉移至AI代理處理複雜任務，兩種處理器的配置比例可能從目前的1比4演進至1比1。

根據安謀(ARM)第四季致股東信件指出，在頂尖雲端服務供應商中，其運算市占率已達約50%。這項數據也獲得輝達(NVDA)與亞馬遜(AMZN)等採用安謀架構客戶的印證。輝達(NVDA)表示今年相關營收能見度逼近200億美元；亞馬遜(AMZN)的Graviton晶片已被98%的前1,000大客戶廣泛使用，近期更與Meta(META)簽署部署協議。此外，微軟(MSFT)與Alphabet(GOOGL)也正加速在自家資料中心導入安謀架構設計，管理層預估未來五年權利金營收的年複合成長率將從過去的14%提升至20%。

從授權轉向自研晶片大幅提升毛利

除了受惠於資料中心大量導入安謀架構的趨勢，安謀(ARM)也開始跨足第一方晶片的製造與銷售。雖然既有的矽智財授權業務擁有極高的利潤率，但僅占整體晶片支出的極小部分。根據公司評估，直接銷售自研設計晶片的每顆毛利，將是傳統權利金模式的10倍之多。為此，公司已正式開發出Arm AGI系列產品。

管理層預估，到2031年自研晶片銷售額將達150億美元，並創造75億美元的毛利，對比2025年全年僅48億美元的毛利總額，成長力道驚人。目前該業務在2027與2028年已累積達20億美元的強勁需求，儘管因供應鏈限制暫時將展望維持在10億美元，但隨著公司展現出穩健的需求成長與長期承諾，供應鏈問題有望逐步緩解，帶動產量與銷售加速攀升。

展望未來，安謀(ARM)預期在自研晶片與授權業務雙引擎帶動下，2031年的總營收將達到約250億美元，每股盈餘可望來到9美元。相較於去年僅1.77美元的每股盈餘，這將是一個具備爆發性成長的里程碑。

本益比飆升至159倍引發估值擔憂

儘管公司前景看好，且股價自今年初以來已飆升兩倍，但投資人若期待股價能再次翻倍，將面臨嚴峻挑戰。安謀(ARM)目前的股價水準，高達分析師預估獲利的159倍。即便公司成功擴張自研晶片業務，且權利金收入如期加速成長，這樣的估值仍顯得異常高昂。

進一步分析，目前的股價甚至已達到管理層2031年獲利指引的18倍。在這樣的高基準下，投資人很難找到足夠的理由在當前價位大舉買進，更遑論期待股價能在短期內再次複製此前的翻倍行情，市場風險已大幅攀升。

安謀(ARM)公司簡介與最新交易資訊

安謀(ARM)為全球領先的矽智財擁有者與開發商，其架構被廣泛應用於全球99%的智慧型手機核心，並在穿戴式裝置、平板電腦及感測器等電池供電設備中占有極高市占率。公司透過向蘋果(AAPL)、高通(QCOM)等客戶收取架構授權費與產品權利金獲利。2026年，安謀(ARM)正式宣布在既有的權利金業務外，推出自研中央處理器產品。

在最新交易日2026年5月29日，安謀(ARM)收盤價為353.29美元，上漲18.02美元，漲幅達5.37%。當日成交量為10,448,329股，較前一交易日減少27.37%。

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