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同樣叫「股票」，有一種股票其實更像債券，常常被基金經理人拿來當作穩定收租的工具。如果你戶頭剛好有筆閒錢想放共同基金，先停 3 分鐘看完這篇。
為什麼最近市場上「特別股」這麼夯？
這幾天如果你有留意市場動態，可能會看到光隆電子決議要辦理現金增資，發行一種叫做「乙種可轉換特別股」的東西。很多剛接觸理財的朋友看到這串名字，大腦可能就直接登出了。
其實這背後是一個很棒的投資觀念。我們必須先搞懂特別股(公司發行的一種特殊股票，比普通股優先領到固定的股息)。你可以把它想像成借錢給開便當店的朋友，朋友答應每年固定給你一筆分紅。不管便當店今年是大賺還是小賺，你都能比其他股東優先拿到這筆錢。
根據最新的公告，光隆這次發行的總金額暫定是 6 億元，股數大約 1,000 萬股。每股的發行價格暫定落在 60 元。最吸引市場目光的，是它暫定的年利率大約落在 4.5% 到 5.0% 之間。
這個數字代表什麼意思呢？等於你如果放 100 萬進去，一年大約可以領到 4.5 萬到 5 萬元的利息。對於想要尋求穩定現金流的人來說，這就像是幫自己買了一個每年會自動生錢的聚寶盆。很多主動式基金(由經理人挑股票的基金)的操盤手，也就是看中這種穩定的特性，會把這類資產大量放進基金的投資組合裡。
名字裡多了「可轉換」三個字，又是怎麼回事？
你可能會想，既然特別股這麼穩定，那它有什麼缺點嗎？通常特別股的缺點就是，當公司業績大爆發、股價狂飆的時候，特別股的價格往往不會跟著大漲。
為了解決這個問題，市場上就出現了「可轉換」的設計。也就是說，平時你可以安安穩穩地領那 4.5% 到 5.0% 的利息。但是，如果未來這家公司真的很賺錢，你可以選擇把手上的特別股「轉換」成一般的普通股票，跟著大家一起賺股價飆漲的價差。
這就像是你原本只是租房子收租金，但合約規定如果房價大漲，你可以用當初約定的便宜價格，把這棟房子買下來賣掉。
另外，這次光隆的特別股利率計算方式，寫著「以五年期新台幣 IRS 利率 + 固定加碼利率計算」。這聽起來超級像外星語，但拆開來看就一個重點。它就是一個「跟著大環境變動的基礎利率」，再加上一個「公司額外給你的固定紅包」。因為有了這樣的彈性機制，這類資產在面對市場利率變化時，通常能展現出不錯的適應力。
基金經理人的購物車裡還有什麼？認識「可轉債」
除了特別股，基金經理人的購物車裡常常還有另一種法寶。最新消息顯示，凱基金控旗下的子公司，最近就決定認購 Artisan 這家公司發行的夾層可轉換公司債。
這裡出現了一個新名詞，叫做可轉換公司債(結合債券收息與股票上漲潛力的投資工具)。其實它的底層邏輯，跟剛剛提到的可轉換特別股非常像。最大的差別在於，一個本質上還是股票，另一個本質上是債券。
如果在最極端的狀況下，公司真的經營不善要清算了，拿著債券的人，會比拿著股票的人更優先拿回本金。換句話說，經理人透過買進這類可轉換公司債，等於是幫基金建立了一道很強的防禦工事。
想像你把資金分成兩道防線。第一道防線是透過債券穩穩收息，保護本金的底線。第二道防線則是保留了未來換成股票、賺取超額報酬的權利。這就是為什麼很多強打「平衡型」或是「多重資產」的共同基金，非常喜歡在投資組合裡塞滿這些進可攻、退可守的好東西。
那些聽起來很神秘的「有限合夥」，一般人買得到嗎？
這幾天金融圈還有另一個有趣的動態。凱基金控的另一家子公司也公告，決定參與投資一個名為「開發丸紅能源有限合夥」的項目。
官方有特別說明，這筆投資並不屬於一般的特別股共同基金。這裡我們順便認識一下有限合夥(一群人合資做生意，有人出錢、有人出力的商業模式)。這種模式通常用在基礎建設、能源開發或是私募股權這種需要龐大資金、且投資時間很長的項目上。
老實說，這類針對大型機構或大戶設計的專屬投資案，一般人很難直接拿著幾萬塊去參與。因為它的門檻極高，而且資金一旦投進去，可能好幾年都拿不出來。
不過，這正是我們需要共同基金的原因。對一般上班族來說，我們不需要自己準備幾千萬去敲這類投資案的大門。我們只需要挑選合適的共同基金，支付一點申購手續費(買進去的時候投信收的服務費，通常 0.6%-3%)，就能讓專業的團隊幫我們過濾這些複雜的投資機會，把錢分散投資到全球的好公司或是特殊的金融工具裡。
新手想跟著買，先搞懂這幾件事就好
看到這裡，你應該對基金經理人平時都在買些什麼，有了更具體的想像。下次當你看到某檔共同基金的介紹上，寫著主要投資於「特別股」或是「可轉債」時，你就會知道，這檔基金走的是一個相對穩健、但也保留了一點爆發機會的路線。
不過，雖然這些工具聽起來很完美，但只要是在金融市場裡，就一定會有波動。當市場氣氛不好的時候，基金的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)一樣會跟著上下起伏。
所以，在挑選這類基金時，不要只看過去的配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)有多高。你還需要評估自己的資金，是不是能夠承受短期的價格震盪。
下次去基金平台看看月報的「經理人觀點」那欄，常常藏著他們最近買了哪些特別股的答案。如果是你，會想選每個月安穩領配息的基金，還是有機會靠轉換股票多賺一點的類型呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
