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一、全球焦點速覽
AI 供應鏈再度成為全球股市主線：Reuters 指出，全球股市、S&P 500 與 Nasdaq 本週再創新高，主要受到 AI 樂觀情緒帶動，Micron 也被推升至「兆美元市值俱樂部」，顯示資金仍集中在 AI 晶片、記憶體、伺服器與資料中心鏈。
Dell 財測大幅上修，AI Server 需求被進一步確認：Dell 因 AI 伺服器需求強勁，上修全年營收與獲利展望，並將 2027 會計年度 AI Server 收入預估由 500 億美元上修至 600 億美元，盤後股價一度大漲約 39%。
鴻海看好 AI 成長動能，計畫今年資本支出增加 30%：鴻海董事長劉揚偉表示，雲端服務商 AI 投資今年已達 7,000 億美元、2027 年可能達 1 兆美元；鴻海將提高資本支出以擴充 AI Server 製造能力。
美國 PCE 通膨升至三年最快，Fed 降息期待再被壓抑：BEA 顯示 2026 年 4 月 PCE 年增 3.8%，高於 3 月的 3.5%，為近期明顯升溫；Reuters 也報導，能源價格與伊朗戰事推升通膨，使 Fed 更難快速轉向寬鬆。
Fed 官員口徑偏鷹，甚至有人主張移除「寬鬆傾向」：紐約 Fed 總裁 Williams 表示目前政策位置合適；St. Louis Fed 總裁 Musalem 則表示，他曾主張移除政策聲明中的「寬鬆傾向」，也警告不能過度押注 AI 會自然壓低通膨。
油價因美伊停火與荷姆茲海峽重開希望大跌：Reuters 5/29 報導，市場押注美伊延長停火並重開荷姆茲海峽，Brent 跌至約 92.69 美元，本週跌幅超過 10%。
中國工業企業獲利改善，但內需壓力仍在：中國 4 月工業企業利潤創 2023 年 11 月以來最快增速，不過 Reuters 也指出，內需疲弱與中東危機推高零組件成本，仍讓企業財務面承壓。
二、宏觀與政策
美國
PCE 通膨重新升溫，Fed 很難快速轉鴿
4 月 PCE 年增升至 3.8%，核心 PCE 年增約 3.3%。這代表美國通膨不是穩定往 2% 走，而是受到能源、進口成本與中東風險影響重新抬頭。對 Fed 來說，這比單月 CPI 降溫更棘手，因為 PCE 是 Fed 更重視的通膨指標。Fed 官員仍認為政策位置合理，降息門檻提高
Williams 表示目前政策「略具限制性」且適合當前展望；Musalem 則更偏鷹，認為通膨仍高於目標、通膨預期有上行風險，不應過早依賴 AI 生產力改善來合理化降息。這代表 Fed 目前的基調是：可以等，但不能急著鬆。市場開始接受「高利率更久」的新常態
5 月 FOMC 會議紀錄顯示，更多決策者對升息持開放態度；Nomura 也加入預測 Fed 2026 年不降息的機構行列。這反映市場不再只問「何時降息」，而是開始問「Fed 下一步到底是降還是升」。
歐洲
歐洲仍受通膨與高利率壓力牽制
Reuters 5/29 指出，歐洲通膨數據將是市場焦點，市場仍預期部分國家通膨溫和上升，並強化 6 月升息討論。對歐洲來說，油價雖然因停火希望回落，但能源供應風險與通膨二次效應仍未完全解除。歐股受惠停火與 AI 反彈，但基本面仍分化
若美伊停火延長、荷姆茲海峽重新開放，歐洲輸入型通膨壓力會緩解；但若只是短期消息面反彈，歐洲仍面臨「成長偏弱、通膨未完全降溫」的雙重壓力。
日本
日圓接近 160，市場持續警戒干預風險
Reuters 5/29 報導，日圓仍在 160 附近徘徊，交易員保持謹慎。日本面臨的是「通膨未完全失控、但匯率與債市壓力很大」的政策難題。日本財政與債市壓力升高
日本執政黨擬提出發行「bridging bonds」以支持成長與經濟安全計畫，這可能加重市場對日本財政與長債供給的疑慮。
中國與亞洲
中國工業獲利改善，但不是全面復甦
4 月工業企業利潤增速創 2023 年 11 月以來最快，代表製造端有改善；但 Reuters 同時提到，內需疲弱與中東危機造成的成本壓力仍在，因此中國復甦比較像「出口與製造鏈改善」，不是內需全面回暖。台灣與 AI Server 供應鏈受惠最直接
鴻海表示 AI 需求讓公司對下半年成長極有信心，並計畫今年提高資本支出 30%。這對台灣 AI Server、機殼、電源、散熱、PCB、連接器與組裝供應鏈，都有直接情緒與基本面支撐。
三、股／債／匯／商品一覽
股票
美股／全球股市
全球股市本週續創新高，S&P 500 與 Nasdaq 受到 AI 樂觀情緒推動。市場主線非常明確：不是全面牛市，而是 AI 與資料中心資本支出帶動的結構性牛市。AI 伺服器與資料中心鏈
Dell 因 AI Server 需求大幅上修展望，盤後大漲；Lenovo 在香港一週內漲近 50%，顯示資金不只追 GPU，也開始擴散到整個 AI Server 與企業硬體鏈。台股與亞股
台股受鴻海、AI Server 供應鏈與 NVIDIA 生態系支撐；日韓股市也受晶片題材帶動。Reuters 5/29 指出，東京與首爾指數約上漲 2%，AI 題材仍是亞洲股市最強支撐。
公債
美債
PCE 升溫理論上不利債券，但美伊停火希望與油價回落，使殖利率短線下滑。這代表債市目前同時交易兩件事：一是通膨偏高，二是能源風險若降溫，通膨壓力可能緩解。日債
日本債市仍是全球風險點之一。若日本為了財政與成長推出更多發債工具，市場對日本長端利率的要求可能繼續上升。
外匯
美元
美元本週偏穩，原因是 PCE 升溫與 Fed 偏鷹提供支撐；但油價下跌與停火希望又降低部分避險需求。日圓
日圓仍接近 160 兌 1 美元，這是市場非常敏感的區域。若 BOJ 不釋放更明確訊號，日本官方干預風險仍會反覆被交易。
商品
原油
油價本週明顯回落。Brent 跌至約 92.69 美元／桶，週跌幅超過 10%，主因是市場押注美伊延長停火與荷姆茲海峽重開。這是近期最重要的通膨緩和訊號。黃金
黃金在高通膨與地緣風險下仍有支撐，但油價回落與股市創高削弱部分避險需求。短線更像高檔震盪，而不是單邊上攻。
四、產業與公司動態
AI／半導體／伺服器
Dell：AI Server 需求正式被數字驗證
Dell 第一季營收年增 88% 至 438.4 億美元，Infrastructure Solutions Group 營收年增 181%，並上修全年營收與獲利展望；AI Server 年收入展望由 500 億美元上修至 600 億美元。這代表 AI 資本支出已不只是 NVIDIA 的故事，而是擴散到伺服器整機、網通、記憶體、散熱、電源與資料中心建置。鴻海：AI Server 製造進入擴產週期
鴻海董事長表示，雲端服務商 AI 投資今年已達 7,000 億美元、2027 年可能達 1 兆美元；公司今年資本支出將增加 30%，以支援 AI Server 製造能力。NVIDIA：AI 生態系仍是市場定價核心
NVIDIA 上週公布第一季營收 816.2 億美元，年增 85%；現金流大增，並授權額外 800 億美元庫藏股。這讓市場更相信 AI 投資不是泡沫，而是已進入現金流與獲利驗證階段。
能源
美伊停火與荷姆茲海峽成為油價核心變數
油價本週下跌不是因為需求崩壞，而是供應風險下降。若停火真的延長、荷姆茲重新開放，油價可能進一步回落；但若協議破局，油價仍可能快速反彈。
中國製造
工業利潤改善，但成本壓力仍在
中國工業企業獲利改善，但 Reuters 指出內需偏弱與中東危機推升零組件成本，代表中國製造業現在是「量有改善、利潤仍受壓」。
五、本週投資啟示
AI 不再只是 NVIDIA 單一公司行情，而是擴散到整個資料中心鏈
Dell、Lenovo、鴻海的表現說明，市場正在把 AI 資本支出從 GPU 擴散到伺服器、組裝、記憶體、散熱、電源與網通。這是本週最重要的產業訊號。PCE 升溫讓 Fed 轉鴿更困難
4 月 PCE 年增 3.8%，說明通膨壓力仍在。即便油價回落，Fed 也需要看到更連續的通膨降溫，才有理由重新談降息。油價回落是風險資產短線最大利多
Brent 跌破 93 美元附近後，通膨壓力與企業成本壓力都暫時緩解，也讓股市更容易接受高估值 AI 題材。市場目前是「AI 很強，但宏觀不輕鬆」
一邊是 AI Server 需求爆發，一邊是 PCE 升溫、Fed 偏鷹、日圓接近干預區。這代表配置上不能只追題材，還要看現金流、成本轉嫁能力與資產負債表。台灣供應鏈是本週最具延續性的受惠者之一
鴻海、AI Server、散熱、電源、PCB、連接器與伺服器組裝鏈，直接受惠雲端資本支出擴張。若 AI Server 訂單延續，台灣供應鏈仍是市場最容易聚焦的區域之一。
