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小牛電動(NIU)公布2026年第一季財報，展現在複雜法規環境下的營運韌性。首季總銷量達到26.1萬輛，較前一年同期成長28.7%。整體營收攀升至9.09億人民幣，年增幅達33.4%。經營團隊強調，公司正透過精準的產品定位與策略調整，將焦點放在健康的終端零售與長期獲利能力，而非追求短期的出貨量。
電動機車買盤強勁，成功打入二線城市
在中國市場方面，小牛電動(NIU)第一季銷量近24.8萬輛，較前一年同期成長35.4%。其中電動機車部門表現亮眼，銷量大幅飆升3倍，成功抵銷了電動自行車因新國家標準上路所帶來的短暫疲軟。銷售重心也從過去佔比達6成的都會區，快速擴展至二線與三線城市，證明品牌影響力已成功滲透至大眾消費市場。
重金前置行銷預算，強化年輕族群認同
為了在競爭激烈的市場中擴大市占，公司於第一季刻意將行銷預算前置，相關費用較前一年同期暴增逾4倍。除了在春節期間針對交通樞紐與電影院進行大規模廣告投放，更首創業界雙全球代言人策略，邀請吳磊與宋雨琦擔任品牌大使。此舉不僅鞏固了追求高性能的高端用戶，更大幅拓展了Z世代與女性消費者的品牌認同。
推動二輪車AI化，發表次世代智慧底盤
科技創新依然是小牛電動(NIU)長遠發展的核心。公司在第一季鎖定三大研發方向，首創將AI技術導入二輪車產業。全新發表的Niu AIOS儀表板系統，完美整合了AI語音助理。同時，次世代智慧底盤平台更結合了防鎖死煞車系統(ABS)、循跡防滑系統(TCS)與連續阻尼控制(CDC)，為量產二輪車帶來汽車等級的安全防護與騎乘體驗。
旗艦新品線上熱賣，首發五小時創佳績
強大的技術實力直接帶動了新品銷售熱潮。公司推出業界首款搭載AI系統與毫米波雷達的旗艦電動自行車NXT2 Ultra，並針對女性市場推出親民定價的Y系列。此外，主打長續航力的NX Marathon車款在首發短短5小時內，即創下超過9100萬人民幣的銷售額。整體線上通路銷量大增53%，佔國內零售總額約46%，展現強勁的電商營運能力。
海外市場面臨陣痛期，加速終端庫存去化
相較於中國市場的熱絡，海外市場第一季微型移動產品銷量年減37%。這主要是因為公司正在德國與美國等關鍵市場進行通路結構優化，並調整與百思買(BBY)等主要零售夥伴的經銷模式。管理層指出，為解決2025年遺留的過剩庫存，今年將針對舊款產品實施降價促銷，目標在2026下半年讓全球通路庫存恢復至健康的營運水準。
高毛利產品拉抬利潤，短期獲利仍受壓抑
在財務指標方面，受惠於高單價電動機車佔比提升，第一季毛利率微幅升至17.4%。然而，由於品牌行銷、研發設計與匯兌損失的影響，營業費用大幅增加至2.64億人民幣，導致依據公認會計原則(GAAP)計算之淨虧損達9400萬人民幣，非GAAP淨虧損則為8800萬人民幣。不過公司強調，截至季末仍持有14億人民幣的充沛現金流。
行銷費用逐步收斂，第二季營收展望樂觀
展望未來，隨著品牌建設的基礎已經打穩，小牛電動(NIU)預期從第二季起行銷費用率將逐步回歸正常化，營運重心也將從投資期轉向收割期。公司樂觀預估，在即將到來的618購物節與夏季銷售旺季帶動下，第二季營收將落在15.7億至18.2億人民幣之間，較前一年同期大幅成長25%至45%，展現強勁的復甦力道。
小牛電動公司簡介與最新股價表現
小牛電動(NIU)自2014年起營運，致力於設計、製造與銷售高性能電動機車、滑板車與電動自行車，旗下擁有NQi、MQi等多款知名智慧雙輪車系列。公司主要營運與地理市場以中國為主，同時版圖也涵蓋歐洲及其他海外地區。在最新股市表現方面，小牛電動昨日收盤價為2.49美元，上漲0.03美元，漲幅達1.22%，單日成交量為36萬4564股，成交量較前一日變動17.23%。
