過去一年對零售商來說充滿挑戰。通貨膨脹、地緣政治衝突與關稅問題推升了營運成本，而相同的總體經濟逆風也壓抑了消費者對新產品的需求。然而，並非所有零售股都跟著大盤沉淪，近期的財報季揭示了市場中的贏家與輸家。

塔吉特回歸基本面策略奏效營收看增

塔吉特(TGT)第一季財報表現令投資人驚豔，長達一年的成長放緩後，同店銷售終於迎來正成長。公司預估全年淨銷售額將成長4%，優於先前預估的2%增幅，也順利扭轉了2025財年衰退2%的頹勢。

這波復甦主要歸功於新任執行長推動的「回歸基本面」策略，透過重組門市、穩定庫存並改善員工培訓來提升營運效率。此外，塔吉特(TGT)擴大了食品與飲料的品項，藉由銷售更多民生必需品，降低對家居裝飾和電子產品等高價非必需品的依賴。

為了保持競爭力，公司主動調降價格，並擴大Target 360會員計畫以提升顧客黏著度，同時爭取更多獨家品牌合作來創造差異化。華爾街目前預估塔吉特(TGT)今年營收與每股盈餘將分別成長4%與1%。以今年預估獲利計算，其本益比僅15倍，並提供約3.6%的遠期殖利率，評價面仍具吸引力。

柯爾百貨流失核心客群獲利恐面臨重挫

相對而言，柯爾百貨(KSS)公布的2025年第四季財報表現令人失望。全年度同店銷售下跌3.1%，並預估2026年將持續衰退0%至2%。不同於塔吉特(TGT)善用規模優勢保持競爭力，柯爾百貨(KSS)在擁擠的零售市場中顯得步履蹣跚。

在充滿挑戰的總體經濟環境下，柯爾百貨(KSS)正流失其核心的中低收入客群。這些消費者逐漸轉向沃爾瑪(WMT)與塔吉特(TGT)等大型量販店、TJX(TJX)等折扣零售商、一元店，以及亞馬遜(AMZN)等電商巨頭。

面對成長停滯，管理層將重心過度放在削減成本，卻未能有效整理凌亂的店面、簡化複雜的促銷活動並擴展電子商務平台。分析師預估，柯爾百貨(KSS)2026年營收成長將不到1%，而每股盈餘恐將重挫38%。雖然以今年預期獲利計算本益比僅9倍，且擁有3.8%的高遠期殖利率，但除非其轉型計畫能帶來實質成效，否則營運表現恐將持續低迷。

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