美股First Trust房地產基金(FRI)主要追蹤標普美國房地產投資信託指數，透過約140家上市不動產公司獲取租金現金流。該基金在2025年分四個季度支付了每股0.8155美元的股息。近期隨著10年期美國公債殖利率逼近週期高點，房地產投資信託(REITs)的融資成本受到擠壓，導致基金配息水準出現下滑，但這並不代表底層資產出現危機，收益型投資人無須過度恐慌。

高息推升融資成本，配息減少非基本面惡化

這檔被動型市值加權指數基金的配息，完全來自成分股支付的股息。觀察年度趨勢，該基金在2023年支付0.8509美元，2024年成長至0.9104美元，而2025年則降至0.8155美元。這次的配息衰退主要反映了整個REIT產業在利率高企下，債務服務成本上升所造成的壓力，而非單一持股公司遭遇營運崩潰。若高利率環境持續，這種中個位數的配息下滑是在預期之內的合理現象。

單季配息波動大，主力持股皆為不動產巨頭

由於REITs應稅收入結算的特性，該基金的配息原本就呈現季節性波動。第一季通常配息最少，例如2025年第一季支付0.117美元，2026年第一季為0.0928美元；而12月則是配息高峰，2024年達0.4349美元，2025年為0.3338美元。因此，以單一季度的配息數字來評估表現容易產生誤導。在資產方面，重倉持有安博(PLD)、Welltower(WELL)、Digital Realty(DLR)、Public Storage(PSA)與冠城(CCI)等大型指標企業，資產品質穩健。

總報酬表現依然亮眼，近五年累計漲幅破三成

目前10年期美國公債殖利率來到4.61%，處於過去12個月的高檔區間，這不僅提高了REITs的再融資成本，也墊高了與無風險資產競爭的殖利率門檻。然而，受惠於3月份房屋開工量達到年化150萬戶的高水準，顯示空間需求依然強勁。在總報酬方面，該基金目前股價約在31美元左右，今年以來上漲13%，過去一年上漲15%。若拉長至五年來看，加上股息再投資的總報酬率高達31%，為長期投資人帶來了可觀的收益。

近期股價表現平穩，成交量呈現量縮整理

根據最新交易日數據顯示，美股First Trust房地產基金(FRI)收盤價為31.2782美元，較前一日上漲0.0882美元，漲幅達0.28%。在市場交投方面，單日成交量為1.66萬股，成交量變動較前一日大幅減少52.37%，顯示近期籌碼面呈現量縮整理的格局。

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