知名美妝品牌 e.l.f. Beauty(ELF) 公布了最新第四季財務報告，受惠於收購 Rhode 品牌的強勁帶動，單季營收較前一年同期大幅成長 35%，達到 4.493 億美元，輕鬆超越分析師預期的 4.23 億美元。儘管營收表現亮眼，調整後每股盈餘(EPS)則受到影響，從 0.78 美元下滑至 0.32 美元，但仍優於市場預期的 0.29 美元。然而，即使財報公布後股價出現小幅上揚，該公司今年的股價依然大幅回跌約 35%。這使得市場開始關注，在亮眼營收的背後，現在是否為投資人逢低佈局的絕佳時機。

行銷投資侵蝕短期獲利，定價策略調整成關鍵

深入分析 e.l.f. Beauty(ELF) 獲利下滑的原因，主要是由於公司加大了在行銷方面的投資力道，導致調整後稅前息前折舊攤銷前利潤(EBITDA)減少 28% 至 5,880 萬美元。不過，在毛利率方面表現依然穩健，上升了 140 個基點達到 73%。值得注意的是，若扣除收購 Rhode 品牌的貢獻，核心業務的有機成長僅微幅增加 1%。主因是同名品牌在去年八月調漲價格後銷量下滑，全球消費量降至低個位數；相對地，當公司將 Halo Glow Skin Tint 產品價格從 18 美元調降至 14 美元後，銷量隨即激增近 40%，這也促使經營團隊考慮在未來進行更多元化的價格測試。

Rhode品牌強勢崛起，躍升為營收成長雙引擎

收購策略顯然成為 e.l.f. Beauty(ELF) 突破成長瓶頸的關鍵。Rhode 品牌在本季度貢獻了高達 1.13 億美元的營收，全財年銷售額更是爆發性成長 80%，總計達到 3.9 億美元。經營團隊指出，目前 Rhode 僅在全球 20% 的 Sephora 門市上架，這意味著單是在這一個零售通路上，未來仍具備龐大的擴張潛力。與此同時，公司旗下的 Naturium 品牌同樣表現優異，已迅速躋身為成長最快的前 50 大護膚品牌之一，展現出多品牌策略的顯著成效。

歐洲市場版圖持續擴大，關稅調降挹注獲利動能

展望 2027 財年，e.l.f. Beauty(ELF) 預估全年營收將落在 18.35 億至 18.65 億美元之間，成長率達 14% 至 17%，並預期調整後 EPS 將自 3.13 美元提升至 3.27 至 3.32 美元。雖然第一季有機銷售預估將出現高個位數下滑，但隨著基期效應發酵，預期第二季將反彈至中十位數成長。更令人振奮的是，Rhode 今年將透過 Sephora 擴張至 19 個歐盟國家。此外，公司預期未來的關稅稅率將從 55% 大幅降至 35%，這不僅能維持整體利潤率，更能為核心品牌的降價策略提供足夠空間，藉此重新點燃市場的成長動能。目前該股遠期本益比(P/E)為 15.5 倍，估值相對具有吸引力。

積極打造平價純素美妝帝國，多品牌策略奏效

e.l.f. Beauty Inc 是一家總部位於美國的多品牌化妝品公司，致力於提供包容、易取得、純淨、純素且無動物實驗的化妝品與護膚產品，其使命是讓每個人都能輕鬆滿足眼、唇、臉部及肌膚的美容需求。該公司透過實體商店和電子商務通路，銷售包括眼線筆、睫毛膏、假睫毛、口紅、面部粉底、保濕霜與清潔劑等產品。其營收主要來自美國市場，並逐步向國際擴展。根據最新交易資訊，e.l.f. Beauty(ELF) 前一日收盤價為 52.90 美元，下跌 0.22 美元，跌幅為 0.41%，單日成交量達 5,181,907 股，成交量較前一日變動下滑 47.12%。

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