花旗集團最新報告指出，中東地區爆發的美伊戰爭帶來嚴重的供應鏈衝擊，這將使全球鋁庫存降至歷史新低，同時推升鋁價創下新高。花旗分析師 Wenyu Yao 在週一的報告中直言，這是過去50年來最具爆發力的鋁市場多頭格局。預估到2026年下半年，鋁均價將達到每公噸4,000美元，較倫敦金屬交易所週一的結算價高出近12%。

荷莫茲海峽遭封鎖，全球鋁供應面臨歷史衝擊

伊朗封鎖荷莫茲海峽不僅擾亂了全球原油供應，更導致中東地區的鋁出口遭到嚴重阻斷。Wenyu Yao 強調，由於供應端問題的規模過於龐大，目前鋁市場已經不需要強勁的需求來支撐高價。

與過去需求疲軟、供應自然調節導致市場放緩的低迷時期不同，當前的衝擊完全由供應端驅動，且實質損害已經造成。花旗預期，即使在需求疲軟的情況下，今年全球鋁市場仍將面臨約270萬公噸的短缺。

花旗提具體交易策略，點名美鋁與相關ETF表現

針對目前的市場環境，花旗建議了兩種交易策略：做多2026年12月到期的倫敦金屬交易所鋁期貨合約，以及針對同一合約買進履約價3,300美元的買權，並賣出履約價3,600美元的買權。花旗自今年1月便開啟了這些交易部位，但也同時提醒投資人期貨交易具備一定風險。

回顧2026年至今的市場表現，SPDR標普金屬與礦業ETF(XME)上漲近7%，而鋁生產商美鋁(AA)在同期間更是狂飆近21%，iShares美國基本物料ETF(IYM)也上漲超過14%。Wenyu Yao 認為，目前幾乎沒有任何因素能夠改變鋁價的上升軌跡，這對上述交易部位來說是個強烈的看多訊號。儘管短期的市場波動和部位削減可能會對價格造成壓力，但除非發生嚴重的經濟衰退，否則下跌空間將變得越來越有限。

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