Lithium Americas (Argentina)(LAAC) 公布了強勁的 2026 年第一季財報，執行長 Sam Pigott 指出，Caucharí-Olaroz 鋰礦專案持續以接近設計產能的狀態運行，並開始產生可觀的現金流。第一季該專案生產約 9,700 噸碳酸鋰，達到設計產能的 97%，且已連續兩季維持此高水準。受惠於營運效率提升，每噸營運現金成本降至 5,400 美元以下，成為全球成本最低的鋰礦營運項目之一。同時，實現價格從前一季的每噸約 9,000 美元大幅攀升至近 17,000 美元，帶動調整後 EBITDA 達到 1.06 億美元，較前一季的 3,000 萬美元顯著成長。

強勁現金流強化資產負債表，全年產量指引維持高檔

強勁的營運表現為公司帶來充沛的現金流，今年初以來該專案已分配約 1 億美元現金，其中 4,800 萬美元歸屬於 Lithium Americas (Argentina)(LAAC)。管理層預期，今年將有超過 90% 的 EBITDA 轉換為自由現金流，且在第二季與第三季會更加顯著。針對合資企業產生的現金，將優先用於準備第二階段的擴張計畫。目前該營運專案的淨債務低於第一季年化 EBITDA 的 0.5 倍，展現極低成本的債務結構。展望 2026 年，公司維持全年 35,000 至 40,000 噸的產量指引，並保留生產彈性以優化長期營運。

儲能與電動車需求升溫，鋰價反彈推升長期獲利展望

隨著儲能設備需求轉強以及電動車市場前景改善，鋰價環境已逐漸轉佳。在近期鋰價回升至每噸 20,000 至 30,000 美元的基礎下，預估 Caucharí-Olaroz 在 2026 年可望創造高達 4.6 億至 6.3 億美元的 EBITDA。執行長提到，儘管第一季的實現價格包含較參考價格約 6% 至 7% 的折扣，但隨著產品品質穩定，未來仍有改善空間。公司長遠目標是與合作夥伴贛鋒鋰業攜手，直接將鋰化學品供應給終端客戶，降低對單一市場的依賴。管理層也透露，目前市場供需極為緊繃，對第二季及下半年的價格走勢抱持樂觀態度。

第二階段擴產計畫穩步推進，潛在資產淨值上看80億美元

在產能擴充方面，Caucharí-Olaroz 第二階段開發計畫進展順利，目標是每年新增 45,000 噸產能。關鍵的 RIGI 申請有望在本季獲批，進一步加速環評流程，而最終投資決策預計落在 2027 年。此外，公司的長線成長動能 PPG 專案同樣備受矚目。該專案規劃分階段開發，最終目標為年產 150,000 噸碳酸鋰，首期將達 50,000 噸產能。目前這兩項資產的歷史帳面價值約為 17 億美元，但開發計畫預估其潛在淨現值可達 60 億至 80 億美元，龐大的低成本規模已吸引全球多方投資機構的高度興趣。

營運抗地緣政治風險，評估澳洲雙重上市擴大投資版圖

針對市場關注的地緣政治與供應鏈風險，Lithium Americas (Argentina)(LAAC) 表示目前中東衝突對其成本或關鍵原物料供應影響有限。Caucharí-Olaroz 專案主要仰賴太陽能蒸發技術，無須耗能密集的製程或使用硫酸，且柴油消耗佔直接營運成本不到 3%，展現極佳的成本防禦力。在資本市場佈局方面，公司正評估於澳洲證券交易所進行第二上市，此舉旨在提高市場能見度與擴大投資人基礎，目前並無籌資計畫，也不會影響既有的紐約證券交易所掛牌狀態。

Lithium Americas (Argentina)(LAAC)公司簡介

Lithium Americas (Argentina)(LAAC) 是一家純鋰生產商，專注於推進位於阿根廷西北部胡胡伊省的鋰鹽湖專案。公司擁有 Cauchari-Olaroz 和 Pastos Grandes 兩個相鄰的鋰資源，其中 Cauchari-Olaroz 已於 2023 年投入生產，而 Pastos Grandes 則處於開發階段。該公司致力於整合這兩大資源，建立現場下游加工能力，以供應電動車電池和電網級儲能系統所需的電池級碳酸鋰，成為全球潔淨能源供應鏈中可靠的鋰化學品供應商。

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