比特幣跌價拖累營收，首季淨虧損13億美元

Marathon Digital Holdings(MARA)公布2026年第一季財報，單季營收為1.746億美元，主要受到比特幣平均價格下跌18%的影響。雖然公司的通電算力創下每秒72.2 EH/s的歷史新高，但整體財務表現仍面臨挑戰。

財報顯示，該公司第一季淨虧損高達13億美元，相當於每股虧損3.31美元。財務長Salman Khan指出，其中約10億美元的虧損是來自數位資產的未實現市價公允價值調整，導致調整後EBITDA呈現負10億美元的窘境。

拋售比特幣套現15億美元，大舉回購可轉債

為了應對挖礦成本壓力與轉型需求，Marathon Digital Holdings(MARA)在第一季展開了積極的資產負債表重整。公司大舉出售了約15億美元的比特幣，將這些資金用於強化財務體質與推動新戰略。

透過出售比特幣的資金，公司買回了面值超過10億美元的可轉債，成功將潛在的股權稀釋比例降低約9%。此外，公司也將信貸額度減少2億美元，並透過裁員15%的重組計畫，雖認列4590萬美元重組費用，但預期每年可節省1200萬美元的成本。

佈局AI資料中心，收購發電廠確保算力

執行長Frederick Thiel將2026年第一季定義為公司的「重新定義之季」，強調未來的數位基礎設施價值將由電力控制權來決定。為了突破AI運算成長的電力瓶頸，公司宣布收購Long Ridge Energy & Power。

這項收購案為公司帶來了1600英畝的土地與現有200百萬瓦的電力，未來有機會擴展至超過1吉瓦。Long Ridge具備一座505百萬瓦的燃氣輪機發電廠，不僅擁有充沛水電資源，更能在2025年下半年貢獻1.44億美元的年化調整後EBITDA。

拚年底簽署多項租約，AI中心2028上線

在AI基礎設施的具體時程上，Marathon Digital Holdings(MARA)規劃在2027年上半年啟動首批200百萬瓦的AI資料中心建置，預計在2028年中期就能有初步產能正式上線。而在資料中心需要電力之前，現有的比特幣挖礦業務將不會中斷。

針對與Starwood的合資計畫，公司表示這有別於傳統的租賃模式，目前潛在租戶競爭激烈，預計在年底前就會簽署多個租賃合約。為了支撐轉型計畫，公司也準備了由巴克萊銀行(BCS)提供的7.85億美元過渡性貸款作為預備資金。

Marathon Digital Holdings(MARA)營運與股價表現

Marathon Digital Holdings(MARA)是一家數位資產技術公司，主要從事加密貨幣挖礦，專注於區塊鏈生態系統和數位資產的生成。近年積極利用數位資產運算來支持能源轉型，提供優化資料中心營運的技術解決方案，目前正轉型為AI基礎設施與算力提供商。

觀察最新一個交易日的市場表現，Marathon Digital Holdings(MARA)收盤價為13.39美元，單日上漲0.45美元，漲幅達到3.48%。當日總成交量達到49,735,205股，成交量較前一日變動2.78%，顯示市場對其轉型計畫的關注度持續增溫。

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