首季獲利雖優於預期，次季財測黯淡引發擔憂

數位廣告平台大廠 The Trade Desk(TTD) 週四遭到三家華爾街機構調降股票評級。儘管該公司第一季營收達到 6.89 億美元，較前一年同期成長 12%，不僅超越市場共識的 6.79 億美元，調整後 EBITDA 達到 2.06 億美元也優於預期。然而，公司公布的第二季營收財測至少為 7.5 億美元，未達華爾街預期的 7.71 億美元，這意味著年增率僅剩 8%。由於廣告代理商關係緊張、市場競爭壓力加劇，加上中東局勢導致廣告支出減少，第二季財測的疲軟加深了市場對其成長持續放緩的擔憂。

缺乏成長動能，外資取消35美元目標價

在財報公布後，Oppenheimer 分析師 Jason Helfstein 率先開槍，將 The Trade Desk(TTD) 的股票評級從「優於大盤」調降至「與大盤持平」。不僅如此，他還大動作取消了原先設定的 35 美元目標價。Helfstein 在報告中明確指出，由於現階段看不到推升業績的動能，他認為在營收加速成長之前，缺乏推動股價上漲的催化劑。

AI平台定價惹議，面臨流失市占率風險

另一家知名機構 William Blair 的分析師 Ralph Schackart 也將 The Trade Desk(TTD) 的評級下調至「與大盤持平」。他提出警告表示，除了公司面臨市占率流失的競爭壓力外，市場也預期其將陷入持續較低的成長前景。更值得注意的是，該公司近期推出的 Kokai AI 平台升級計畫引發了定價摩擦，由於新定價高於預期，導致公司與客戶之間的價格協商變得更加困難，進一步增添了營運阻力。

地緣政治與競爭夾擊，未來成長預估遭下修

KeyBanc 分析師 Justin Patterson 同樣將該檔股票的評級下調至「中立」。Patterson 分析指出，中東地區的動盪不安、廣告代理商的緊張局勢，以及整體產業結構的改變，這三大因素正在共同壓抑公司的成長動能。雖然地緣政治和代理商問題最終可能會得到解決，但他強調競爭因素在短期內並不會改變。基於這些考量，KeyBanc 大幅下修了 The Trade Desk(TTD) 未來的營收預測，預估 2026 年和 2027 年的營收成長率僅剩 9%，明顯低於 2024 年的 26% 以及 2025 年的 19%。

The Trade Desk(TTD)公司簡介與市場行情

The Trade Desk(TTD) 提供了一個自助服務的數位廣告需求方平台，幫助廣告商與代理商以編程方式在電腦、智慧型手機、戶外數位設備及聯網電視等載具上購買廣告，並利用數據優化廣告表現，其主要營收來自客戶廣告支出的一定比例抽成。在最新交易日中，The Trade Desk(TTD) 收盤價報 23.49 美元，下跌 0.52 美元，跌幅達 2.17%，單日成交量為 43,083,319 股，成交量較前一日大幅爆增 178.68%。

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