併購資金高達150億美元缺口交代不清

知名遊戲零售商GameStop(GME)於5月3日宣布，計畫以約555億美元主動收購全球線上拍賣平台eBay(EBAY)。然而，GameStop(GME)執行長萊恩·柯恩(Ryan Cohen)在隔日接受CNBC節目採訪時，卻無法具體說明這筆龐大交易的資金來源。面對主持人質疑，一家市值約110億美元、現金儲備僅90億美元的公司，即使加上道明證券(TD Securities)提供的200億美元融資意向書，仍有高達150億至160億美元的資金缺口。柯恩僅以「一半現金、一半股票，詳情請見官網」含糊帶過，甚至以「我們走著瞧」來回應融資不確定性，引發市場強烈疑慮。

繞過董事會直接收購引發華爾街質疑

讓投資人感到不安的不僅是資金問題，柯恩在受訪時坦承，在公開報價前並未與eBay(EBAY)進行任何接觸。他宣稱是因為公開發行公司的董事會與管理層存在「反常的財務動機」，所以只能採取這種直接向大眾公開的方式。當主持人進一步詢問他是否具備管理像eBay(EBAY)這樣大型消費性企業的能力時，柯恩展現出強烈的防衛心態。他反擊媒體過去曾多次預測GameStop(GME)將會倒閉，強調公司目前的財務表現已經優於外界預期，卻始終未直接回應經營能力的質疑。

法人直言併購邏輯模糊且缺乏必要性

針對這起震驚市場的收購案，伯恩斯坦私人財富管理(Bernstein Private Wealth Management)的分析師在提供給客戶的報告中指出，除了兩家公司在遊戲與收藏品業務上有部分重疊外，GameStop(GME)想要併購eBay(EBAY)的背後邏輯相當模糊。法人機構普遍認為，eBay(EBAY)現任執行長傑米·伊安諾(Jamie Iannone)在執行新策略方面表現出色，公司的轉型計畫正在發揮作用。分析師在報告中直言質疑，在目標公司營運穩健的情況下，為何要試圖打破現狀，這使得該併購案的合理性大打折扣。

股價歷經劇烈震盪後逐步收斂跌幅

受到這場缺乏說服力的訪談影響，GameStop(GME)股價在5月4日重挫超過10%，隔日甚至進一步下探，隨後才出現回穩跡象。儘管股價經歷劇烈震盪，但相比今年初約20美元的價位仍有顯著改善。GameStop(GME)是一家美國多渠道零售商，主要透過實體門市與電子商務網站銷售新的和二手遊戲硬體、軟體及周邊配件，同時設有科技品牌部門銷售無線產品與服務。根據最新交易日數據，GameStop(GME)收盤價為25.17美元，上漲0.94美元，漲幅達3.88%，單日成交量來到11,606,478股，成交量較前一日減少35.45%。

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