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別買高價股!統計數據:高價股 大漲機率 只有低價股的 1 / 3,大跌機率高 2 倍!?

4月 2018年22
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低價股和高價股的偏見

上禮拜和一位高中朋友見面,

他在台積電擔任工程師

基本上什麼都沒有,就閒錢很多。

「我都買10元以下雞蛋水餃股

一次買一堆,反正頂多歸零。」

聽完讓我一陣冷汗,

第一次聽到有人 把股票當權證在玩…。

 

 

 

 

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「但你不會覺得

買高價股比較安心嗎?」

「可是你有實驗過嗎?」

不愧是工程師,講話一針見血。

我發現,我也沒證據證明高價股比較好,

這只是我一廂情願的想法!

 

 

很直覺的,高價股獲利能力

穩定性,都比低價股好

散戶很容易入手低價股

但高價股主要是法人在操作

但高價股中,也存在

像宏達電這樣失敗的成長股

低價股,看起來就有一堆

隨時會被打入全額交割股的地雷

實際做統計看結果

 

 

 

 

 

回家以後,我就開始

對低價股與高價股做統計

根據以下條件,把各年度數字做統計

1. 水餃股:股價低於 10 元

2. 低價股:股價介於 10~20 元之間

3. 高價股:股價高於 80 元

本來想取 100 元,改成取 80 元

主要是希望樣本大一點

 

此外有一些設定:

1. 以每年 1/1 開始為基準

    衡量未來一年績效  (如果能切得更細

    例如每季衡量下一季的績效,會更有代表性)

2. 排除成立不到 5 年的公司

    因為我認為這些公司的股價

    波動太劇烈,高低不具參考價值。

3. 排除半年來每日平均成交金額

    低於 100 萬的股票,如果不能順利買賣

    勝率 100 %也沒有價值。

4. 統計期間是 2009 ~ 2014 年,實際上

    我的數字有抓到 2007 ~ 2008 年

    但這兩年震盪過大,會影響整個統計的品質

    所以只用敘述的方式說結果

 

 

結論1. 高價股 大漲機率

只有低價股的 1/3,大跌機率高 2 倍

這是個讓人驚訝的結論,

高價股,很難漲得更高,但卻比較容易下跌?

 

 

 

如上圖可以看到,

80 元以上股票,在 09 - 14 這段

幾乎是多頭的期間內

平均報酬率竟然只有 3.1 %!

(注意,只有在沒有太多極端值的狀況下

平均值才有意義)

 

虧損 20 %以上高達 27.1 %

比起低價股大跌機率反而高出很多!

而大漲 100 %以上的機會卻又比較低

僅 1.6 %,低於 10 元以下水餃股的 4.9 %

這代表你在 09 ~ 14 年間

每年買進 100 元以上的股票

每 100 檔才有 1 ~ 2 檔會翻倍

但卻有 27 檔以上可能會跌超過 20 %

 

 

也許是樣本太少的關係

導致變異相對大

也許有因果關係倒置

例如在大跌趨勢下

容易讓好股票低於 80 元

或者跌到變低價股

以致低價股後來漲幅較高

也有可能是高價股有時源於炒作

所以下跌的力道也比較驚人

說實在,我對這結果還是抱有一些疑問

總之,統計上是高價股比較差

 

 

結論 2. 低價股加上財務安全指標

改善幅度較大,高價股無改善

這裡用近 4 季 EPS > 0 做篩選

避開近期虧損的公司

對低價股績效改善顯著

虧損 20 %以上的股票比率

從 15.4 %降到 8.6 %,大改改善將近1倍

但對高價股就沒什麼用

這很容易理解,因為高價股EPS本來就高

 

除此之外,我試了一些財務安全的指標

對低價股時也都相對有效,但對高價股沒有明顯改善

這是件很有趣的事情:

 

 

你沒辦法用財務安全指標

來改善高價股選股績效

因為它本來就很安全

所以漲跌與安全性幾乎無關

 

 

 

 

低價股和高價股,反映的是

股價的高低,而不是價值的高低

要注意,股價只有在

相對公司獲利能力及內在價值

才有相互比較的意義

這裡用高低價格作區別

其實只是種 行為的分析

而不是在分析價值

 

行為上的分析指是例如:

沒錢的散戶容易偏愛便宜股

高價股抱起來比較令人安心

法人大戶偏愛高價股

家對10元以下股價通常比較恐懼

高價股有1000元魔咒

公司虧到10元以下通常經營有問題…等等

這些非理性的想法

會影響投資人的行為

最後很有可能造成股價漲跌

在統計上有明顯的差異!

快速結論:

1. 高價股 大漲機率

    只有低價股的1/3,大跌機率高2倍

2. 用財務安全指標選股分析

    對高價股績效沒有明顯幫助

    但對低價股有效

 

本文授權自 市場先生  撰文者 市場先生 

原文標題:10元以下的低價股,和100元以上的高價股,哪種比較好? 結果出乎意料之外

未經授權,請勿侵權 責任編輯:蔡誠圃

 

<統計Excel下載>

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