首季營收與獲利超越高標，核心業務強勁增長

隨著行為醫療保健服務需求持續攀升，Acadia Healthcare(ACHC)公布的2026年第一季財報繳出亮眼成績。管理層指出，當季營收不僅達到財測高標，調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）與每股盈餘（EPS）更是超越預期上限。執行長Debbie Osteen表示，第一季度的優異表現為2026年打下良好基礎，主要成長動能來自急性住院精神病設施的強勁表現，該業務較前一年同期大幅增長14%，住院量也提升了6.2%。

受惠病患照護天數增加，單季營收顯著成長

財務長Todd Young說明，第一季營收達8.288億美元，較前一年同期增長7.6%。在每病患日營收增長5.6%與病患日數增加1.6%的帶動下，同業績設施營收增長了7.3%。其中，急性和住院治療中心（RTC）業務分別增長14.2%與6.3%，急性業務更受惠於俄亥俄州與田納西州的補充付款。調整後EBITDA為1.442億美元，較前一年增長7.5%，儘管包含370萬美元的氣候相關負面影響，但在企業和設施層面優於預期的成本控管下，依然超越財測高標720萬美元。此外，本季也認列了320萬美元的員工福利成本收益，預計該項目將於下半年回轉。

氣候因素與專科逆風夾擊，部分治療中心關閉

儘管整體業績亮眼，Acadia位於賓州的專科設施仍面臨挑戰。由於紐約州停止將當地居民轉介至該設施，加上2025年部分專科設施關閉，導致專科設施營收較前一年同期下滑6.5%，對整體成長造成約6%的阻力。為彌補業務缺口，公司正積極強化紐澤西州、馬里蘭州及賓州內部的轉介來源，並持續與紐約州協商重啟轉介的可能性。另一方面，綜合治療中心（CTC）營收雖較前一年同期增長2.5%，但受到嚴冬氣候迫使部分中心暫時關閉的影響，成長動能較前一季有所放緩。

推動營運重組，擴大轉診網路並著手導入AI

為了提升執行力與監管效率，執行長Osteen上任後積極推動內部營運評估與急性業務線的重組。針對2023年以來新設的設施，公司已制定專屬行動計畫以提升病床使用率。在應對支付機構行為方面，由於第一季呆帳與拒賠情況呈現微幅惡化且影響範圍廣泛，公司除了聘請顧問評估改善方案外，也處於將人工智慧(AI)導入收入週期管理的初期階段，期望藉此簡化流程。此外，第一季新設設施虧損為1,200萬美元，優於原先預期，全年虧損預估為4,700萬至5,100萬美元，預計第二季達到單季高點後將逐步改善。

大幅削減資本支出，透過合資模式擴充病床

在產能擴充方面，Acadia目前經營275個設施，每日服務超過8.4萬名病患，過去三年已新增逾2,500張病床。第一季新增82張病床，並維持全年新增400至600張病床的目標。公司於二月與波士頓塔夫茨醫學中心合資開設新設施，並預計在第二季與Premier Health、奧蘭多健康中心及Methodist Jennie Edmundson等機構合作推出多間合資醫院。同時，公司在第一季關閉了251張病床，並從三家關閉設施的出售中獲得1,600萬美元現金。針對資本支出，管理層表示將較2025年大幅削減超過3億美元，預估2026全年資本支出將落在2.55億至2.8億美元之間。

獲利表現超前預期，全面調升全年獲利財測

基於第一季的卓越表現，Acadia宣布在維持全年營收33.7億至34.5億美元指引不變的情況下，將調整後EBITDA目標上調至5.8億至6.15億美元，調整後每股盈餘（EPS）則上調至1.35至1.60美元。在財務結構方面，第一季末現金餘額為1.58億美元，循環信貸額度尚有約5.65億美元可用。儘管淨槓桿率預計在第二季因基期因素短暫上升至4.4倍至4.5倍，但預期年底將回落至3.9倍至4.2倍的目標區間。財務長也透露，若特定補充付款計畫獲得監管批准，有望帶來至少2,200萬美元的額外EBITDA。在會議尾聲，Osteen特別感謝即將卸任的財務長Todd Young的貢獻，並期許公司持續專注於提升財務與營運表現。

認識這家公司與最新股價行情表現

Acadia Healthcare(ACHC)是一家專注於收購和開發行為醫療保健設施的企業，營運版圖涵蓋美國、英國與波多黎各。急性住院精神病設施與專科治療設施為其在美國的主要收入來源，其中聯邦醫療補助（Medicaid）與商業支付機構為最大宗的付款方；而在英國市場，絕大部分收入則來自當地國家衛生服務局（NHS）。在最新交易日中，Acadia Healthcare(ACHC)收盤價為25.27美元，單日下跌2.415美元，跌幅達8.72%，成交量為3,323,278股，成交量較前一日變動減少20.53%。

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