併購費用拖累首季獲利，經調整EPS仍達標

艾里遜變速箱(ALSN)公布2026年第一季財報，受惠於國防終端市場的強勁需求，單季國防營收較去年同期大幅成長64%。然而，受到非公路業務收購案相關的會計處理與整合費用影響，第一季淨利下滑至1.12億美元。若排除約7600萬美元的採購會計項目、2200萬美元無形資產攤銷及1700萬美元的一次性整合費用，經調整後淨利為2.16億美元，經調整後每股盈餘達2.57美元，顯示其核心業務仍具備穩健的獲利能力。經調整後EBITDA為3.62億美元，利潤率達26%。此外，公司在此期間償還了1.5億美元債務，並將股息調升至每股0.29美元。

重申2026全年財測，長期利潤率上看29%

儘管總體經濟與地緣政治存在不確定性，管理層仍重申2026年全年財務預測。預估全年合併淨營收將落在55.75億至59.25億美元之間，其中艾里遜變速箱本業預計貢獻30.25億至31.75億美元，非公路業務則預期帶來25.5億至27.5億美元營收。在獲利方面，預估全年合併淨利為6億至7.5億美元，經調整後EBITDA預計為13.65億至15.15億美元。針對近期完成的併購案，公司維持每年1.2億美元的綜效目標，並預期在2026年下半年開始顯現實質的財務貢獻，長線經調整EBITDA利潤率目標則設定在27%至29%。

國防需求強勁，環保法規與地緣政治添變數

針對各項業務前景，管理層對卡車市場抱持審慎樂觀的態度，但坦言第一季中型卡車需求依然疲軟。影響終端買家新車採購意願的兩大變數，主要來自於關稅政策的未定之天，以及美國環保署針對2027年排放法規的最終裁定。此外，儘管中東衝突目前尚未對公司營運造成實質干擾，但地緣政治的連鎖反應仍是潛在風險。相較之下，受惠於歐洲採礦業成長與建築投資回穩，非公路業務單季貢獻6.73億美元營收，較去年同期成長約10%，為整體營運提供重要支撐。

全球商用自排變速箱龍頭，最新股價表現解析

艾里遜變速箱為全球最大的中重型商用車全自動變速箱製造商，其產品能為客戶帶來優於手排變速箱的燃油效率，廣泛應用於公路客貨車、非公路設備與軍用車輛，並在公路業務擁有全球約60%的市占率。在最新交易日中，艾里遜變速箱股價收在129.04美元，單日下跌2.19美元，跌幅為1.67%，單日成交量來到1,300,374股，成交量較前一日大幅增加76.16%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息