首季營收達54億美元，自由現金流表現強勁

Tenet Healthcare(THC) 2026年第一季交出亮眼成績單，淨營業收入達到54億美元，合併調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)高達11.6億美元，利潤率達21.6%。儘管面臨市場挑戰，公司透過嚴格的營運紀律與費用控管，仍創造了9.78億美元的調整後自由現金流。管理層指出，整體表現優於預期，展現出強大的營運韌性與獲利能力。

門診業務強勢擴張，積極買回135萬股

旗下美國聯合外科夥伴公司(USPI)表現出色，第一季創造4.84億美元的調整後EBITDA，較前一年同期成長6%。公司不僅斥資1.25億美元收購7家門診手術中心，同時也積極回饋投資人，在首季豪擲3.18億美元買回135萬股。截至三月底，公司帳上現金高達29.7億美元，且無任何未償還的信貸額度借款，槓桿率降至2.24倍，財務體質相當穩健。

呼吸道疾病患者驟降，保險給付挑戰仍存

雖然財務數據亮眼，但營運端仍面臨部分逆風。同店交易所保險住院人數較前一年同期減少約10%，且呼吸道疾病住院人數更大幅下滑41%。此外，因整體保險組合轉換及去年同期有一筆4,000萬美元的醫療補助收益，導致每次調整後住院的營收微幅下降1.5%。針對華爾街分析師擔憂的保險公司拒賠率上升問題，管理層坦言目前糾紛確實處於高點，但並未觀察到與過往有顯著差異的惡化趨勢。

維持全年財測目標不變，審慎應對市場變數

考量到保險組合轉換、季節性效應及醫療補助政策的不確定性，Tenet Healthcare(THC) 決定維持今年二月公布的全年財測不變。公司重申，2026年扣除非控制性權益後的調整後自由現金流將落在16億至18.3億美元之間。管理層強調，目前針對交易所保險趨勢下定論還「為時過早」，未來將持續透過成本彈性控管與擴張高利潤的門診業務，來應對動態變化的市場環境。

醫療機構巨頭營運穩健，單日爆量收紅

Tenet Healthcare(THC) 是一家總部位於達拉斯的醫療保健服務機構。主要在美國南部經營約60家醫院，並營運超過450家門診手術中心和其他門診設施。此外，也透過Conifer部門提供收入週期管理解決方案。Tenet Healthcare(THC) 最新收盤價為180.10美元，上漲2.60美元，漲幅達1.46%，單日成交量爆量來到2,107,937股，成交量變動高達81.19%。

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