銀行已啟動超過20億美元的債務發行計畫，這項計畫與巴斯夫(BASFY)塗料部門的拆分案緊密相關，也為市場對化學產業的投資意願提供了觀察指標。巴斯夫(BASFY)塗料部門正尋求透過美元計價的定期貸款B籌集約14億美元，並搭配約7.5億歐元的定期貸款B，這些資金將用於支持凱雷集團(CG)與卡達投資局的收購案。這項為期七年的融資方案，將結合等值19.5億的其他擔保債務及預先安排的等值6億人民幣定期貸款B，共同支付交易與相關成本。

歐洲化學產業面臨挑戰，投資人態度趨於謹慎

歐洲化學產業的整體環境依然充滿挑戰，面臨成本攀升與廉價進口品競爭的雙重壓力。這些因素在近期中東地緣政治緊張之前，就已經對市場情緒造成沉重打擊。市場對同類型交易的反應冷熱不一，例如瑞士化學公司Archroma的再融資計畫就面臨了多次展延。巴斯夫(BASFY)塗料部門貸款的初步定價顯示，美元部分將在基準利率上加碼約425個基點，歐元部分則加碼約450個基點，意味著貸款機構在承擔該產業風險時仍保持高度謹慎。

信貸環境逐步回穩，槓桿貸款指數微幅反彈

儘管產業面臨逆風，整體信貸市場環境似乎正在逐步回穩。美國與歐洲的槓桿貸款指數在經歷早前的拋售潮後，近期已出現復甦跡象。先前的拋售主要是由於AI發展對軟體商業模式的衝擊疑慮，以及後續的地緣政治緊張局勢所引發。彭博美國槓桿貸款指數在近期收盤時來到95.5，高於三月初的94.5左右，顯示市場情緒在邊際上已有改善的跡象。

併購案成關鍵指標，市場重新評估週期性信貸

在市場情緒逐步回穩的背景下，巴斯夫(BASFY)塗料部門的交易案備受矚目。這項交易是去年達成的高達77億企業價值併購案的重要環節，而巴斯夫(BASFY)在此案中仍保留了40%的股份。市場普遍認為，這筆高達20億美元的債務發行，將成為一個關鍵的市場訊號，有助於觀察投資人是否已經準備好重新參與大型且具週期性的信貸市場，並為未來的化學產業併購案提供重要的定價參考。

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