隨著全球市場面臨地緣政治的不確定性，投資人逐漸將目光轉向礦業類股。近年來，在緊張局勢升溫以及各國央行紛紛搶購黃金等避險資產的推動下，貴金屬價格持續走高。Equinox Gold(EQX)與Agnico Eagle Mines(AEM)皆有望受惠於這波貴金屬上漲趨勢。

然而，中東衝突導致燃料價格上漲，為礦業股帶來沉重壓力，這兩家公司的股價已分別從近期高點回跌20%與15%。在這樣充滿變數的環境下，市場開始審視哪一家企業具備更佳的防禦力與營運成本優勢。

Equinox(EQX)出售資產償債，轉向加拿大一級礦區發展

Equinox Gold(EQX)近期正積極重整業務版圖，將採礦資產轉移至加拿大等一級管轄區以擴充產能。在礦業領域中，於一級地區營運能提供高度的營運與政治穩定性，有助於降低整體風險。今年該公司位於安大略省與紐芬蘭的礦場，預計將帶動加拿大整體年產量大幅成長80%。

為了配合這項戰略，該公司已出售巴西的營運項目，將礦業資產以超過10億美元的價格轉讓給CMOC Group。這筆資金主要用於償還高達9.9億美元的債務，並宣布將於2026年3月首次發放每股0.015美元的季配息。

目前該公司的總維持成本（AISC）介於每盎司1,775至1,875美元之間，相較於過去已有顯著下降。然而，由於其高度仰賴大型露天礦場，對柴油價格上漲極為敏感，近期的能源波動也成為潛在的營運挑戰。

Agnico(AEM)擁低生產成本優勢，電動化車隊抵禦燃料風險

另一方面，Agnico Eagle Mines(AEM)則展現出低成本生產商的強大優勢，其總維持成本（AISC）僅落在每盎司1,400至1,550美元之間。與Equinox Gold(EQX)相比，該公司擁有較高比例的地下開採作業，這意味著每開採一盎司黃金所需處理的廢石量大幅減少。此外，透過在鄰近地區同時持有並營運多個礦場，進一步有效壓低了整體營運成本。

該公司很大一部分的產能來自加拿大的阿比蒂比（Abitibi）地區，該地點具備低成本水力發電的優勢，能有效緩衝柴油價格飆升對偏遠礦場所造成的衝擊。同時，管理層也積極投資地下運輸專用的電池電動車隊，進一步降低對傳統燃料的依賴。

憑藉著穩健的低成本生產能力，該公司極少需要透過發行債券或新股來籌措擴張資金，且自1983年以來每年皆穩定發放季度股息。在面對能源價格波動時，具備更完善的防護能力與財務韌性。

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