瑞銀(UBS) Alignment Partners 總經理 Alli McCartney 最新指出，在市場真正重新擁抱風險資產之前，持續且較低的油價是不可或缺的關鍵要素。儘管近期美股的強勁反彈已將市場推向歷史高點附近，但 McCartney 警告，目前的上漲動能更多是反映市場的技術面因素，而非投資人信心的真正回升。

軟體股大漲並非買盤進駐，空單回補才是反彈主因

在接受 CNBC 採訪時，McCartney 解釋了近期跌深類股的復甦現象。她指出，包含軟體產業如軟體ETF(XSW)及軟體ETF(IGV)等族群，以及另類資產管理公司的反彈，主要源自於空單回補，而不是有新的資金進場投資。她強調，從市場的技術面或微觀角度來看，現在看到的還不是投資人重新承擔風險，純粹只是空頭部位的平倉。

財報季獲利飆增17%，市場廣度創下亮眼表現

儘管這波反彈具有濃厚的技術面色彩，McCartney 仍承認當前市場存在實質的利多支撐，尤其是令人驚豔的財報季表現，整體獲利呈現高達 17% 的成長。她特別提到，這次上漲的市場廣度相當令人振奮，平均每家公司的股價都有 8% 到 10% 的漲幅，而不是像過去一樣，漲勢僅集中在少數幾檔領漲的龍頭股身上。

高油價成最大隱憂，後續經濟數據將是關鍵考驗

然而，原油價格依舊是市場最大的看跌隱憂。McCartney 表示，目前最大的利空故事仍然是油價，以及其對美國本土甚至全球市場的長期總體經濟影響。她補充說，雖然市場先前對下跌的反應可能過度悲觀，但近期這種快速向上的 V 型反轉，也可能被證明是過度樂觀的表現。

製造業數據透曙光，高昂汽油成本仍重壓消費者

從正面的角度來看，McCartney 指出 ISM 製造業指數五年來首次進入擴張區間，且勞動力市場雖然脆弱但仍有望保持平衡。不過她強調，接下來的 4 月和 5 月經濟數據將至關重要，這將揭示高昂的燃油成本對消費者造成的真實衝擊。高漲的汽油價格依舊是揮之不去的擔憂，她回憶近期前往加州時，曾支付高達每加侖 8 美元的油費，這凸顯了美國消費者所承受的沉重壓力，且這種負擔短期內並不會消失。

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