高盛(GS)將Williams-Sonoma(WSM)的股票評等從「中立」調升至「買進」，並將目標價從185美元大幅上調至218美元，隱含約14%的上漲空間。這項調升決定主要源自於該股從近期高點回跌超過一成，高盛(GS)認為這家擁有Pottery Barn與West Elm等知名品牌的零售商，其穩健的基本面與品牌組合，為投資人創造了極具吸引力的進場機會。

估值大幅修正，高盛視為絕佳布局良機

高盛(GS)的核心論點相當明確，近期股價的修正讓這家基本面優異的企業變得更加便宜。Williams-Sonoma(WSM)的遠期本益比目前約為21倍，估值明顯低於兩個月前的水準。分析師強調，公司不僅擁有零售業中最強大的品牌組合之一，未來也有望透過單位成長與同店銷售的提升，迎來銷售成長加速的契機。

財報獲利展現韌性，營運利潤率維持高檔

從最新的財報數據來看，Williams-Sonoma(WSM)向市場交出了一份充滿韌性的成績單。儘管受到財報計算週數較少影響，23.57億美元的營收略低於市場預期的24.17億美元，但稀釋後每股盈餘(EPS)達3.04美元，成功擊敗預期的2.89美元。第四季的品牌可比營收成長3.2%，營運利潤率更站上20.3%，執行長Laura Alber對此表現給予高度肯定，顯示公司強大的定價與成本控管能力。

主力品牌動能強勁，連續17年調升股息

觀察各品牌表現，Williams Sonoma品牌以7%的第四季同店銷售成長領跑，West Elm與Pottery Barn Kids and Teen也分別繳出5%與4%的佳績。全年每股盈餘(EPS)達到8.84美元，優於市場估計的8.72美元。更令投資人振奮的是，公司宣布將季度股息調升15%至每股0.76美元，這已是連續第17年調高股息，在市場情緒動盪之際，這樣的資本紀律格外受到青睞。

關稅成本干擾漸退，房市復甦帶來需求順風

先前股價的修正主要受到公司預期將有8000萬美元的關稅成本反映在前半財年，以及營運利潤率指引較為保守所致。然而，總體經濟數據並非全面看淡，近期新屋開工數來到年化148.7萬套，創下12個月新高，零售銷售表現也同步回溫，房地產市場的穩定往往能帶動家居用品需求。此外，Williams-Sonoma(WSM)季末帳上擁有10.2億美元現金，並有13億美元的庫藏股額度，充沛的流動性賦予管理層極大的營運彈性。

華爾街目標價共識與後續財報觀察指標

目前華爾街分析師對Williams-Sonoma(WSM)的平均目標價為204.53美元，高盛(GS)給出的218美元顯著高於共識，顯示其對公司復甦潛力抱持高度樂觀。投資人接下來應密切關注第一季財報表現，觀察關稅成本是否如預期般產生影響，以及同店銷售成長是否能穩穩落在公司指引的區間內，這將是驗證這波買進評等是否精準的關鍵數據。

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