美股無視地緣風險，華爾街點出低利率才是多頭延續關鍵

近期華爾街面對地緣政治緊張局勢展現出強大韌性，顯示投資人已將目光從中東衝突轉向股票估值的核心驅動力，也就是利率表現。財經專家分析指出，低利率的威力往往被市場低估，這正是為何在看似應該大跌的環境下，多頭依然能持續勝出的主因。只要利率沒有出現大幅飆升的跡象，整個股市的走向就會截然不同。

油價飆升無礙標普500指數反彈，打破歷史規律直逼歷史高點

儘管荷姆茲海峽的供應中斷擔憂導致國際油價攀升，標普500指數在最近幾週依然強勢反彈，目前距離1月份創下的歷史收盤高點差距已不到1.5%。這個強勢走勢完全打破了過去的歷史規律，在傳統市場認知中，能源成本急劇上升通常會對股市造成沉重打擊，但如今市場似乎完全忽略了這項歷史經驗。

公債殖利率回落推升美股估值，市場押注聯準會未來降息

美股之所以能無視風險，主要原因在於公債殖利率在2月28日短暫跳升後已開始反轉向下。指標性的10年期公債殖利率在3月27日觸頂後回落，而標普500指數的年度最低收盤價則出現在3月30日。只要利率不再往上走，在現任聯準會主席鮑爾任期於下個月屆滿後，由川普提名的接任者沃許預期不會調升短期利率，甚至有機會為市場帶來降息利多，讓投資人面對風險仍願意支付較高的估值。

天然氣成為美國抑制通膨秘密武器，物價上漲恐被視為短期現象

雖然較高的油價確實會推升通膨，但其對整體經濟的衝擊已不如過去能源危機時來得嚴重。隨著現代汽車燃油效率大幅提升，加上美國高度依賴國內價格相對低廉的天然氣，這項秘密武器為美國在抑制通膨上提供了關鍵優勢。聯準會在考量未來的降息決策時，極有可能將近期因關稅和能源成本帶動的物價上漲，視為一次性的短期壓力。

利率走勢決定企業本益比變化，地緣政治對必治妥施貴寶(BMY)估值影響甚微

對於投資人而言，必須深刻體認到利率及其對股票估值的影響才是主導股價走勢的關鍵，而非瞬息萬變的地緣政治。當利率進入上升循環時，投資人對未來獲利的預期報酬要求會提高，進而導致本益比面臨壓縮的壓力。從本質上來看，荷姆茲海峽的危機與必治妥施貴寶(BMY)等企業的本益比變化毫無關聯。

微軟(MSFT)等跌深軟體股領漲大盤，投資人應聚焦基本面而非受新聞干擾

市場無視中東局勢並將資金轉移至其他類股的跡象，在近期的交易日中表露無遺。先前股價遭遇回跌的軟體巨頭如賽富時(CRM)與微軟(MSFT)表現格外亮眼，成為推升大盤的最佳助力，反觀能源類股的表現則相對落後。股市展現出的韌性再次證明，投資人應將注意力集中在利率等核心基本面，而不是隨波逐流地對每一則地緣政治新聞做出過度反應。

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