走過新藥研發陣痛期，這檔生技股強勢翻倍

生技類股的投資往往伴隨著高風險，但並非所有標的都充滿不確定性。Mirum Pharmaceuticals(MIRM)近期在生技市場中異軍突起，成功挺過小型藥廠最危險的研發初期階段。過去12個月內，該公司股價狂飆超過120%，展現出強勁的爆發力，成為市場關注的焦點。

核心藥物帶動營收跳升，第四季銷售大增50%

Mirum Pharmaceuticals(MIRM)目前在市面上已有三款獲批療法。其中，Livmarli在美國與歐洲獲准用於治療阿拉吉歐症候群(ALGS)與進行性家族性肝內膽汁淤積症(PFIC)兩種罕見遺傳性肝病。另外兩款藥物Ctexli與Cholbam也分別在美國獲准治療其他罕見代謝與膽汁酸合成障礙。根據2025年第四季財報，該公司淨產品銷售額較前一年同期大幅增長50%。主力藥品Livmarli表現最為亮眼，銷售額暴增69%，達到3.6億美元，強勁的營收成長更讓公司在2025年成功實現正向的自由現金流。

未來18個月迎四大臨床解盲，佈局新藥爆發

儘管為了擴大研發量能，2026年的自由現金流預估將短暫轉負，但經營團隊預期在2027年即可迅速重返正向現金流。市場高度聚焦該公司未來18個月內即將公布的四項關鍵臨床試驗數據。預計2026年第二季，將率先發布使用volixibat治療原發性硬化性膽管炎(PSC)的第三期臨床頂線數據；今年下半年將公布brelovitug治療D型肝炎病毒(HDV)的第三期數據；第四季則有Livmarli治療膽汁淤積性搔癢症的第三期結果；到了2027年上半年，還將發布volixibat治療原發性膽道性膽管炎(PBC)的頂線數據。

潛在估值上看260億美元，佈局需分散風險

若臨床試驗進展順利，Mirum Pharmaceuticals(MIRM)旗下研發中藥物最高銷售額預估可突破40億美元。該公司目前市值約落在58億美元左右，若以生技股平均約6.4倍的股價營收比推算，未來一旦療法完全發揮潛力，公司市值有望上看260億美元。然而，新藥研發並無絕對保證，潛在的巨大回報必然伴隨著臨床失敗的風險。投資人在佈局生技股時，仍應避免將所有資金重倉單一個股，並做好資產配置以分散風險。

專注罕病療法開發，近期股價呈現拉回整理

Mirum Pharmaceuticals(MIRM)是一家生物製藥公司，專注於開發與商業化治療衰弱性肝病等罕見疾病的療法。主要產品Livmarli(maralixibat)為口服IBAT抑制劑，主要用於治療阿拉吉歐症候群(ALGS)及進行性家族性肝內膽汁淤積症(PFIC)等兒科患者，同時也持續推進針對成年患者膽汁淤積性肝病的volixibat臨床試驗。前一交易日，Mirum Pharmaceuticals(MIRM)收盤價為95.2000美元，下跌3.7500美元，跌幅達3.79%，單日成交量為722,889股，成交量較前一日變動達64.58%。

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