大型銀行股近期經歷了一波回跌，但富國銀行(WFC)認為投資人的解讀可能過於悲觀。富國銀行(WFC)常務董事兼美國大型銀行研究部主管 Mike Mayo 在 4 月 8 日發布的客戶報告中指出，今年以來銀行股表現落後的趨勢即將反轉。他強調，強勁的第一季財報、被他稱為「一世代一次的去管制化」以及有利的資本市場環境，都將成為推升股價的動能。市場隨即給予正面回應，KBW納斯達克銀行指數在 4 月 9 日上漲 3.6%，而花旗(C)股價更是大漲 5.1%。

宏觀逆風引發大跌，銀行股估值重置迎良機

根據彭博報導，KBW銀行指數在 2026 年第一季重挫 6%，創下自 2023 年區域銀行危機以來最差的單季表現。相比於 2025 年該指數狂飆 29% 並擊敗標普500指數與納斯達克100指數，近期的回跌主要受到多重因素夾擊。美伊戰爭引發對油價與通膨的擔憂，加上對私募信貸的恐懼，促使投資人紛紛撤出年初處於歷史高點的銀行類股。然而，Mayo 認為這波拋售創造了絕佳的進場機會，在目前的估值水準下，企業獲利將成為推升股價的主力。

Q1財報即將開獎，花旗與富國銀行獲利看旺

第一季財報將是推動銀行股反彈的直接催化劑。高盛(GS)將於 4 月 13 日率先公布財報，摩根大通(JPM)、花旗(C)與富國銀行(WFC)接棒於 4 月 14 日揭曉，美國銀行(BAC)及摩根士丹利(MS)則在 4 月 15 日壓軸登場。華爾街對此抱持高度期待，預估花旗(C)第一季每股盈餘將較前一年同期大幅成長 34.2%，富國銀行(WFC)也預計成長 23.6%。同時，摩根大通(JPM)預估每股盈餘將達到 5.41 美元，較去年同期成長 6.7%。

併購熱絡與去管制化助攻，大型銀行長線看俏

華爾街熱絡的交易活動也為銀行股提供強大支撐。根據路透社報導，第一季全球共達成 24 筆價值超過 100 億美元的超級併購案，以及 40 筆超過 50 億美元的交易。這龐大的交易量將直接挹注大型銀行的投資銀行業務營收。Mayo 進一步指出，受惠於相對寬鬆的監管環境，大型銀行在資本部署、交易撮合及資產負債表策略上擁有更大彈性，未來三年將迎來強勁的獲利成長期。

花旗獲選年度最愛，摩根大通估值深具吸引力

在選股策略上，Mayo 特別看好花旗(C)、摩根大通(JPM)、高盛(GS)、道富銀行(STT)與紐約梅隆銀行(BK)，認為它們將成為資金「飛向品質」的受益者。其中，花旗(C)被列為 2026 年的投資首選，他預測該銀行將擺脫「監管煉獄」，股價到 2028 年有望翻倍。高盛(GS)分析師也重申買進評等，並將花旗(C)目標價調升至 137 美元。此外，Mayo 稱讚摩根大通(JPM)為「同業最佳」，其本益比僅為大盤的 60%。而在貸款成長方面，他預期PNC金融服務(PNC)與KeyCorp(KEY)第一季表現將超越同業。

政策不確定性仍存，緊盯財報表現與法規訊號

儘管前景樂觀，Mayo 並未忽視市場風險。由於政策不確定性帶來的停滯感，他曾在 3 月底將大型銀行的第一季獲利預估微幅下調 4%。他強調資本市場的復甦只是「延遲而非死亡」，但政策變數可能拉長復甦時間表。投資人必須明白，便宜的估值不足以保證股價上漲，市場需要看到實際的獲利數據與明確的政策訊號才會大規模投入資金。接下來幾週的財報季將成為關鍵指標，若業績優於預期，目前的疲軟將成為下一波上漲的完美布局點；若財報令人失望，估值修正的趨勢恐將持續。

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