廣發證券(香港)在台積電(TSM)公布2026年第一季財報前夕，將其目標價由新台幣2325元大幅調升至2808元，並維持「買進」評等。身為全球最大晶圓代工廠，台積電(TSM)預計於4月16日發布最新財報，這將為蘋果(AAPL)、輝達(NVDA)與超微(AMD)等重量級科技巨頭的後市業績提供重要參考。

AI客戶溢價帶動獲利，首季毛利率估達67%擊敗財測

分析師Jeff Pu帶領的團隊指出，受惠於N2與N3製程的超高產能利用率、晶圓平均售價調漲以及AI客戶的價格溢價，預估台積電(TSM)2026年第一季毛利率有望達到67%，優於公司指引的63%至65%區間。進入第二季，以美元計價的營收預估較前一季成長6%，毛利率則與首季持平，直到下半年才可能因N2製程初期的稀釋效應及潛在電費上漲而微幅下滑。

蘋果新機與輝達Blackwell發威，順利彌補安卓疲軟缺口

儘管近期智慧型手機客戶出現晶圓需求下修，且輝達(NVDA)的Rubin晶片面臨約1萬片的訂單削減，但法人認為AI大趨勢依然強勁。蘋果(AAPL)在積極的iPhone建構計畫與Mac需求帶動下，A18至A20 Pro及M4系列晶片需求穩健並微幅上修；同時，輝達(NVDA)Blackwell晶片的強勁需求也足以彌補Rubin的缺口，這些動能完全可以抵銷聯發科與高通在安卓手機市場的疲弱表現。

先進製程產能持續吃緊，明後兩年資本支出估破500億美元

放眼未來，在強勁需求與產能擴充推動下，廣發證券預估台積電(TSM)2026年與2027年營收將分別成長35%與27%（以美元計價），其中2026年預估表現優於公司指引的約30%年增率。儘管預期公司此次將維持全年的資本支出目標不變，但模型推估2026年與2027年的資本支出將分別高達560億美元與650億美元，顯示先進製程產能至2027年都將維持高度吃緊狀態。

AI加速器與自研晶片需求熱絡，支撐長線基本面動能

除了主要客戶外，涵蓋AI加速器、Google(GOOG)(GOOGL)的Tensor處理單元、網路設備以及通用伺服器的需求依然熱絡。透過N3、N2與A16技術及先進封裝，台積電(TSM)在AI浪潮中正獲取越來越多的價值。雖然台積電(TSM)週四盤前股價微幅下跌約1%，但憑藉技術領先優勢，其長期基本面與成長潛力依然穩固。

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