關稅已成為零售業投資中最難預測的變數。依賴進口商品的企業面臨重新定價與供應鏈重建的壓力，這讓投資人對企業利潤率與財測充滿疑慮。此外，伊朗衝突為全球航運增添不穩定性，荷莫茲海峽的限制進一步衝擊全球供應鏈。然而，並非所有零售商都面臨相同風險，部分企業的商業模式具有天然的防禦力，即便未來關稅政策改變，依然能展現強大的營運韌性。

撿便宜商機爆發！奧利廉價百貨受惠斷鏈

關稅對供應鏈的干擾越大，奧利廉價百貨(OLLI)的表現就越亮眼。作為一家出清折扣零售商，當製造商因關稅更改包裝而產生多餘庫存，或是像Big Lots等同業因無法負荷進口成本而破產時，奧利廉價百貨(OLLI)總能以折扣價收購這些商品。管理層在 2025 財年第四季財報會議上直言，關稅只是另一種形式的市場干擾，而公司正是從這些干擾中獲利。

數據印證了這項結構性優勢。在 2025 財年，該公司開設了創紀錄的 86 家新店，第四季淨營收較前一年同期成長 17%，達到約 7.79 億美元，會員計畫也成長至 1,660 萬人。此外，公司透過破產拍賣取得 63 家前 Big Lots 店面，進一步鞏固黃金地段，並將長期展店目標設定在 1,300 家以上，約為現有規模的兩倍。

在財務體質方面，該公司無長期債務，且自由現金流強勁，足以支持加速實施庫藏股計畫。富國銀行在 2026 年 3 月將該股票評級調升至加碼，目標價上看 130 美元，意味著未來一年有 36% 的上漲空間。分析師指出，其高齡客群將受惠於稅收抵免與社會安全生活成本調整政策。

靈活調整商品策略！這檔美股獲利超預期

市場原本預期關稅將重創Five Below(FIVE)，因為該公司約 60% 的商品直接來自中國。當 2025 年 4 月關稅衝擊發酵時，其股價一度暴跌至五年低點。然而，經營團隊迅速調整商品組合，轉向授權商品、病毒式流行趨勢以及主打青少年的衝動購物商品，成功扭轉頹勢。

在 2025 財年第四季，Five Below(FIVE)的同店銷售額較前一年同期大增 15.4%，總營收成長 24.3% 至 17.3 億美元，調整後每股盈餘達 4.31 美元，成功擊敗市場預期的 3.98 美元。強勁的業績表現，帶動股價從 2025 年 4 月的低點強彈超過兩倍。

面對關稅成本帶來的 160 個基點毛利率壓力，公司透過固定成本槓桿效應成功抵銷大部分衝擊。展望 2026 財年，管理層預估營收將落在 52 億至 53 億美元之間，調整後每股盈餘預期為 7.74 至 8.25 美元，即使將關稅成本納入考量，該財測依然優於華爾街共識。儘管未來仍面臨中國關稅升級與伊朗衝突等供應鏈風險，但經營團隊已證明其具備帶領公司度過現代零售史最嚴峻關稅環境的強大應變能力。

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