AI熱潮造就了許多市場贏家，其中記憶體晶片龍頭美光(MU)無疑是最大受惠者之一。儘管近期股價出現回跌，但在過去半年內，受惠於運行AI模型所需的高頻寬記憶體(HBM)面臨嚴重的史詩級供應短缺，帶動零組件價格大幅上漲，美光(MU)的股價已經一路狂飆。這種供需失衡的動能，與推升輝達(NVDA)成為全球最有價值公司的力量如出一轍。由於AI晶片的龐大需求遠超過供應量，且這種不平衡的狀態在短期內難以改變。

演算法技術引發擔憂，遠期本益比仍具吸引力

儘管美光(MU)在三月份交出了極為亮眼的第二季財報，但過去幾週內，受到Google(GOOGL)推出的壓縮演算法「TurboQuant」的潛在威脅，以及投資人擔憂股價漲幅過快、過猛，美光(MU)與其他記憶體同業的股價紛紛出現回跌。目前，美光(MU)的市值約為4100億美元，業務成長動能依然強勁。該公司遠期本益比不到7倍，且市場預期利潤將在2027年持續飆升。以其現有規模，市場自然開始推測這家巨頭何時能突破1兆美元市值大關，並與輝達(NVDA)、台積電(TSM)及博通(AVGO)等半導體指標企業並駕齊驅。

記憶體產業具週期性，效能提升反刺激需求

半導體產業本身具有週期性，這也解釋了為何輝達(NVDA)與台積電(TSM)等個股的估值相對溫和，然而，記憶體領域的週期性更是極端，歷史上經常出現暴漲與暴跌的循環，這也是投資人在最新財報發布後選擇獲利了結的原因。市場擔憂當定價動能冷卻時的後續發展，回顧2022年，美光(MU)才因產業庫存過剩而出現嚴重虧損。針對演算法技術的威脅，華爾街分析師指出，根據「傑文斯悖論」，效率的提升反而可能增加對記憶體晶片的需求，進而加速AI產業的成長，投資人過去也曾對類似的技術發展反應過度。

法人看好庫藏股計畫，營收預期展現強勁動能

要達到1兆美元的市值，美光(MU)必須在市場預期中取得優勢，證明這次的產業循環與以往不同，並確認AI已經墊高了產業週期的底部。根據公司指引，預期供需緊張的狀況將至少持續到2027年，這將支撐記憶體價格維持高檔。針對會計年度第三季的財測，美光(MU)預估營收約為335億美元，較第二季大幅成長40%，獲利表現更將展現強勁動能。法人機構Cantor Fitzgerald預測，隨著晶片法案的限制到期，美光(MU)有望自12月起展開非常積極的庫藏股買回計畫。身為美國本土的晶片製造商，在南韓競爭對手因伊朗戰爭面臨能源成本飆升之際，美光(MU)佔據了極佳的戰略優勢。如果AI熱潮如預期發展，即使以目前較低的估值來看，美光(MU)仍有機會在2030年或更早達成兆美元市值的里程碑。

專注記憶體晶片設計，積極擴展資料中心佈局

美光(MU)為全球最大的半導體公司之一，專注於個人電腦、資料中心、智慧型手機、遊戲機與汽車等設備的記憶體晶片設計與製造。該公司主要營收來自動態隨機存取記憶體（DRAM），並涵蓋部分NAND快閃記憶體市場，透過收購爾必達與華亞科持續擴大營運規模。美光(MU)前一交易日收盤價為366.24美元，下跌1.61美元，跌幅0.44%，單日成交量達51,498,685股，成交量較前一日變動-30.81%。

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