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專注黃金權利金模式，不受高昂採礦成本波及
Royal Gold(RGLD)總裁兼執行長 Bill Heissenbuttel 在投資人會議上重申，公司的策略並未改變，主要透過「被動投資生產金屬的礦區」來提供投資人參與貴金屬市場的機會，尤其是黃金。他強調，這項商業模式能讓投資人享受金價上漲的潛在獲利，同時避開採礦公司面臨的龐大營運與資本支出風險，是一項能「穿越所有景氣循環的投資」。
Heissenbuttel 特別點出 Royal Gold(RGLD) 長期以來的股息成長紀錄，指出公司連續25年調升年度配息，更是標普高收益股息貴族指數中唯一的貴金屬企業。他也提到公司極少發行新股，為了收購 Sandstorm(SAND) 所發行的股票，是自2012年以來的首次重大發行。
對於黃金市場的展望，Heissenbuttel 依然抱持正面態度，他指出各國央行的強勁需求是重要支撐，例如「中國已連續16個月買進黃金」，加上美國外債規模持續擴增，都為金價提供堅實動能。此外，他也觀察到過去一年間，一般投資人對公司股票的興趣有顯著提升的趨勢。
斥資逾50億美元推動併購擴大規模
策略與業務發展資深副總裁 Jason Heins 將近期營運形容為「具備轉型意義的一年」，指出公司完成了超過50億美元的交易案。他表示，這些併購案不僅擴大了公司規模、延長了投資組合的存續期，也改善了未來的成長前景，同時在生產、開發與探勘階段的資產上實現了更佳的多元化配置。
Heins 指出，收購 Sandstorm(SAND) 與 Horizon 的計畫，不僅增加了黃金產量與現金流，也挹注了新的開發資產，他透露部分資產的進展「甚至比原先預期的還要快」。他特別強調了兩項重大資產交易：一項是針對尚比亞 First Quantum 旗下 Kansanshi 礦區的高達10億美元黃金流動合約；另一項則是厄瓜多 Solaris Resources 旗下 Warintza 專案的黃金流與權利金交易。
針對收購後的控股架構簡化，Heins 也說明了公司的整併進度。他進一步分享了既有與新收購資產的開發更新，包含 Platreef 首次產出精礦、阿根廷 Mara 專案的穩健進展、Kansanshi S3 專案邁入商業化生產，以及 Khoemacau 礦區如火如荼進行的擴產活動。
營運指引樂觀看待，未來五年營收估增17%
營運資深副總裁 Martin Raffield 表示，預期2026年將是「強勁成長的一年」，並形容這股成長動能是廣泛且全面的，涵蓋了「各種金屬、各類資產以及不同營運商」。他強調，公司在各項關鍵營運指標上都展現了正向的發展軌跡，為後續營收奠定基礎。
然而，Raffield 也點出了 Pueblo Viejo 礦區面臨的阻力，預期白銀回收率在可預見的未來內，仍將低於交付遞延白銀盎司所需的標準。此外，他提到公司預計在2026年下半年從 Centerra(CGAU) 收取1.1萬盎司的遞延黃金，這與 Mount Milligan 成本支援協議有關，但這批黃金「將不計入黃金約當產量(GEO)的營收中」。
Raffield 首次向市場提出了五年展望，他指出在金屬價格持平且採用中間值的基準下，Royal Gold(RGLD) 預期從2026年起的未來五年內，營收將可實現約17%的穩健成長。他列舉了有望帶來貢獻的關鍵專案，包含目標於2026年底投產的 La India、預計2027年投產的 Robertson、2028年的 Hod Maden 權利金、目標於2029年底投產的 Great Bear，以及2030年投產的 Warintza，加上 Kansanshi 與 Platreef 的擴產計畫。他也補充，五年展望並未計入 Hod Maden 合資企業權益的貢獻，因公司打算將該權益重組為符合其商業模式的形式。
優化資產負債表與財務彈性
財務長 Paul Libner 提出了一個建構在三大支柱上的資本配置框架：「投資具增值潛力的成長項目、維持強健的資產負債表與流動性，以及將資本回饋給股東」。他強調 Royal Gold(RGLD) 優先考量非稀釋性資本，以「具備策略性且保守」的方式使用債務，並持續致力於發放不斷成長的股息給投資人。
Libner 表示，公司在去年第三季將循環信貸額度從10億美元擴增至14億美元。他補充，自完成 Sandstorm(SAND) 收購案以來，公司已償還了6.25億美元的循環信貸，目前未償還餘額為6億美元，可用額度則高達8億美元。在當前金屬價格水準且無重大收購案的前提下，他預期循環信貸有望在2027年第一季初完全還清，比當初預期「提早了約兩個季度」。
企業發展資深副總裁 Dan Breeze 則分析，金屬流與權利金交易市場雖然「具有波動性」，但整體規模有隨著時間擴大的趨勢。他指出近期是該產業創紀錄的一年，根據數據顯示，獨立流動與權利金交易量已創下歷史新高。Royal Gold(RGLD) 透過「人、專案、地點」的三P框架來評估機會，每年通常審查約100個機會，但最終只會嚴格篩選達成一到兩筆交易。
美股上市優勢發酵，經營團隊直言估值偏低
投資人關係與業務發展資深副總裁 Alistair Baker 表示，Royal Gold(RGLD) 是其所處產業中唯一設立於美國的公司，這項特點能為那些僅限投資美國市場的基金，大幅擴大了潛在的股東基礎。他也指出，公司約85%的股權由法人機構持有，股票被納入約250個股票指數中，且約38%的股份由指數型基金持有。
Baker 提到公司目前未列入標普500指數，但「剛被納入彭博500指數」。他補充說明，Royal Gold(RGLD) 幾乎符合標普500指數的所有客觀要求，僅在市值規模方面尚有發展空間，並指出納入指數還涉及主觀的委員會審查流程。
Baker 與 Heissenbuttel 皆明確表示，經營團隊認為目前的股價相較於同業存在明顯的折價空間。他們將此次投資人會議上的詳盡資訊揭露，定位為消弭公司內在真實價值與市場估值之間落差的積極作為。
公司營運簡介與最新股價行情
Royal Gold(RGLD)總部位於美國科羅拉多州丹佛市，是全球領先的貴金屬權利金與流動合約公司，業務重心聚焦於黃金。公司透過提供礦商前期資金，換取未來以預定價格購買一定比例金屬產量的權利。這項模式能參與金屬產量的上漲紅利，同時免除礦山開採的龐大營運與資本支出責任。目前投資組合涵蓋北美、南美、歐洲、非洲及澳洲等地超過200項專案。
在最新一個交易日中，Royal Gold(RGLD) 收盤價為 254.49 美元，上漲 15.73 美元，單日漲幅高達 6.59%，單日成交量為 1,199,634 股，成交量較前一交易日變動 -23.40%。
