超音波與震波技術醫療器材公司SANUWAVE(SNWV)近日公布最新財報，第四季營運表現創下歷史新高。雖然美國醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)的報銷政策變動為整體產業帶來挑戰，但該公司憑藉主力產品的競爭優勢以及經銷商通路的強勁擴展，成功抵禦產業逆風，並樂觀看待今年的成長動能。

Q4營收寫下歷史新高，獲利指標大幅改善

根據最新財報數據，SANUWAVE(SNWV)第四季營收達到1340萬美元，較前一年同期大增30%，全年營收則來到4410萬美元，同樣繳出年增35%的亮眼成績。獲利方面表現更是突出，第四季淨利達770萬美元，相較於前一年同期的淨損1330萬美元大幅好轉，這主要受惠於衍生負債公允價值收益達590萬美元。此外，第四季調整後EBITDA攀升至480萬美元，佔總營收的36%。毛利率方面，因淘汰舊有產品線產生一次性沖銷，第四季毛利率為74.7%，若排除此因素則可達78.3%，整體獲利結構依然強健。

經銷商策略奏效，無懼政策逆風

針對近期美國醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)對皮膚替代品的報銷變更，SANUWAVE(SNWV)執行長指出，這些變動並未牽涉到主力產品UltraMIST，但整體產業的波動確實讓部分診所面臨財務壓力甚至關閉。為應對市場變化，公司積極採取「搶佔地盤」的策略，大幅擴增外部經銷商合作夥伴。這項策略已見成效，第四季來自經銷商的營收佔比從前一季的26%攀升至32%，全年共售出624套UltraMIST系統，單季更創下255套的歷史新高紀錄。

看好後續復甦動能，營收成長挑戰25%

展望未來營運，管理層預估第一季營收將落在960萬至1030萬美元之間，並看好產業秩序回穩後的強勁復甦，設定了今年全年營收成長16%至25%的目標。不過，投資人仍需留意部分風險因素，包含近期因解決過去未認列的銷售稅負債而增加的額外開支，以及政策改變導致部分客戶流失，第四季已從活躍名單中移除168套系統。儘管如此，管理階層對於市場轉向具成本效益的傷口護理方案趨勢充滿信心。

掌握再生醫學商機與最新股價表現

SANUWAVE Health 是一家專注於超音波與震波技術的公司，主要運用非侵入性、高能量聲學震波或低強度非接觸式超音波進行再生醫學應用。公司致力於透過這些技術引發生物反應，促進組織、肌肉骨骼及血管結構的修復與再生。其兩大核心系統 UltraMIST 與 PACE，是目前唯一獲得美國食品藥物管理局(FDA)批准用於傷口癒合的定向能量系統。在最新交易日中，SANUWAVE(SNWV)收盤價為18.61美元，下跌0.24美元，跌幅1.27%，單日成交量達21萬3093股，成交量變動增加32.86%。

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